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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。& _2 G8 H) Q# |1 ?5 s: m
1 e" x9 ~) ?4 ~1 E 共2400字｜建议阅读时间5分钟( U. g P6 m! F3 M g% ]# Q3 y$ a
4 u. J0 S. y" }: Q& q- G" Q' M 文 | 林天湖9 [' g/ C3 J& J5 ~" }
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2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。' m8 C9 W% O1 E/ O" ~- D* X8 |" v
0 [- W! _- H8 L5 q" ~- ~ 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
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- g8 h9 _2 j7 M( u7 K$ Y0 i 三大因素决定2018年油价走势3 r* K: u8 _7 B6 k: E+ W
3 {% R, x+ D0 S( a! h! ? 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。
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这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。! e2 Z4 o8 {3 I! u1 e) u, I
) f( r# w) R$ u" B. K/ H4 x6 c/ s# U 美国页岩油: W1 D4 Q7 s' P" p
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对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？
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u) f0 q: |! a+ C: q/ Z6 m 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？- w* S7 n) R7 M6 ]' c5 ~: ?
3 @, ~ E! N2 F+ l) E8 P 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。- Z9 j6 c4 [: J* T
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在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。) a3 {' W7 g0 q$ k) T
5 Q1 ~1 k# G7 H 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。1 ~( f6 `+ R# ?: l T* G @! r
/ h7 }, t% N# b) h OPEC减产协议执行
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对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。- Z) r3 p8 H# K! r
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沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。1 a+ h% x3 L1 G3 s8 v
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此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。" j& Q) l: H7 b0 [' D
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OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。* ? p G; U: k b; h
8 N w- |' Z7 F4 v 世界经济的发展
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* ?6 I0 I! P( Z: j- P" q( r 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。
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从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。
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从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
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2 C7 Y- m* R6 _9 F- ?: k8 p9 p) @4 y 油价会到80美元/桶？+ \, M( ~7 u& \; m0 \
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2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。# u3 l) m' b8 \! Q6 V1 R
. o9 _+ @5 o% w$ y) |2 {( u 产油国地缘政治" S: V9 ]8 X/ f$ r. O$ T
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石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。
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- i6 m8 g$ K7 w 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。1 I1 o }. r+ j* n3 `
5 G* b, }! [* z3 u$ B) I0 A9 x 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
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7 q6 N, N5 |+ \; B" y! l3 V 2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。! L( b z: }9 ]# Y" A7 y
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花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
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1 G' C I8 b" q( C# k" G1 v 勘探投资减少
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^7 ?, l; y$ N% t. R- P; l 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。8 ?' H% I- e# F/ A7 E' `+ s
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目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
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8 W- L' Y/ e' m/ d3 H 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。' A* b6 S# n) N' }) E9 n0 v* @* j
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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沉默卡
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显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
