加拿大牛市行将结束？（转载）

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　　5月1日，加拿大第二大资产管理机构——道明银行资产管理公司（TD Asset Management Inc.）向媒体透露，加股牛市的局面正进入尾声，该机构正将其资金撤离股市，转投具有固定收益的投资产品。该公司管理的资产高达3000亿加元（合15000亿元人民币），其中，1400亿加元投在固定收益产品，800亿加元投资股市。
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　　牛市结束意味着很多投资者将蒙受损失。该公司首席投资师布鲁斯·库珀说：“如果股市下滑15%以上，还不防范投资风险，这是对客户的不负责任。”
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　　尽管有分析师对上述机构的观点不以为然，认为这只是一种做空的策略，但仍有多位分析人士认为，2014年下半年以来，国际油价低位运行，当前加拿大经济增长环境相对2014年下半年更为窘迫，加股持续牛市行情或将因此黯淡。
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　　首先，石油工业大幅缩水令股指承压。能源和金属材料出口在加拿大经济中占有举足轻重的地位。虽然近期国际油价出现些许反弹，但多数业内人士预计，未来较长时期，低油价将成为一种常态，这对加拿大能源类股票将是一种打压。

( P' `7 d' @# Z　　加拿大统计局公布的数据显示，2月份国内生产总值(GDP)零增长，其中制造业产出下滑0.8%，采矿、石油和天然气开采下滑0.6%。
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　　其次，众所周知，加拿大和美国的资本市场密不可分。美国经济增长的不确定性或令加拿大股市缺乏上涨动力。美国最新经济数据表明，经济复苏依旧存在不确定性。这在一定程度上引发了投资者对加拿大经济前景的担忧。

　　近期美股走强，带动加股持续上扬。数据显示，4月24日，美国标准普尔500指数创出新高，较2009年金融危机期间大涨了140%，同时期，加拿大证券市场主要股指多伦多证券交易所S&P/TSX综合指数也上涨了65%。
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5 \  I( D/ q, ~! N3 v  n　　加拿大央行4月初发布的春季商业前景调查称，尽管石油价格疲软继续阻碍企业前景，但美国经济复苏以及加元贬值正全面刺激加拿大经济。央行行长史蒂芬·波洛兹甚至表示，低油价对经济的正面影响正在显现。

　　但加拿大蒙特利尔银行5月4日发布的一份研究报告则认为，加拿大经济正遭受油价暴跌的深层次影响，油价下跌给2015年经济增长带来的影响总体上将是负面的。

　　再次，从技术形态上来看，当前加拿大股市主要股指总体上处于历史高位，未来股市出现回调走势的可能性正与日俱增。
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　　查阅数据可知，2014年9月份，S&P/TSX综合指数一度接近15700点，创10年多来最高纪录，截至2014年中，加拿大股市曾位列全球表现最佳的股票市场前三甲。加拿大康考迪亚大学金融学教授罗恩·斯威策早前预计，2015年加拿大股市持续上涨的动力不足，肯定会下调。

　　最后，从加拿大国内外货币政策走势来看，尽管加拿大央行近期一再强调，将低利率货币政策作为抵御油价下滑带来的负面效应的有效工具，但多数分析师认为，2015年下半年，美国联邦储备委员会加息仍然是大概率事件，这在当前加拿大经济增长内在动力不足的情况下，可能会给股市带来下行压力。