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9月到来，股市显然不能掉以轻心。
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这个月的历史数据绝对不缺乏让人沮丧的成分，随随便便一翻，到处都是低于平均水准的表现。
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$ l, r; R1 J3 M$ b 比如说道琼斯工业平均指数，1896年创建至今，9月的平均表现是亏损1.07%，而全年十二个月的平均表现是回报率0.71%。这1.78个百分点的差距，在统计学行已经足够满足95%的要求，使得统计学家相信，当中确实存在着某种真实的模式。- B% `- U* M; |. a Q* A
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此外，股市9月的这种糟糕表现数据，并不是少数灾难性的事件造成，而是贯穿整个历史，存在着相当的持续性。比如，在过去九十年当中，9月在十二个月当中的排位，哪个十年都是名落孙山，最好也就是第九位。而在最近五十年当中，九月更是每个十年都结结实实地排在倒数第一。
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% N: I; X7 d* w: ~' P* B; x 毋庸赘言，9月这糟糕的名声早已是众所周知了。市场上有一条规律，一旦某种模式开始被太多的投资者所了解，被太多的投资者所试图利用，这一模式本身就会被渐渐削弱，乃至消失，可是疲软9月的这一模式，大家已经了解了几十年了，却始终没有削弱的迹象。+ z! Z' x$ C: L' p
Z/ |' M; g" n8 m* f3 Q 就我的记忆，第一篇关于9月低于平均水准表现的学院派研究引起广泛重视，至少也是二十多年前的事情了。可事实是，这一研究面世之后，9月相对于其他月份的表现差距还进一步扩大了，而不是像我们按照常理推断的那样缩小了。
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那么，我们眼前的这个9月呢？考虑到之前几个月的市场表现已经是如此糟糕，这个9月是否有逃脱历史模式的可能性？非常遗憾，至少我们从历史记录当中找不到支持这种推测的根据。
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4 n, D5 U, G' D9 |6 ?7 u 或者还不如说，事实恰好相反，在过去，那些紧接着糟糕行情开始的9月，往往表现得还要比普通的9月更加糟糕。
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现在似乎就属于这种情况。4 i) q. f' T$ n6 I+ |" z) `, ^) ?
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或许，牛派现在唯一还能说的就是，虽然9月的股市是如此糟糕，但是这糟糕的行情迄今为止却都没有找到一个特别让人信服的，合理的解释。统计学家会告诉我们，任何一种模式，在没有找到特别合适的理论层面解释之前，都不能排除一种可能性，即我们之前所看到的一切，其实都是偶然。- j x# a. l7 L# _( ^
8 `! f- t* U$ ]! x4 h8 w# r! X2 @0 r 当然，并不是说人们就没有试图去解释9月的糟糕是从何而来，只是我对各种解释也进行了广泛的研究，却没有找到特别清楚和到位的。
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那么，我们最终的结论是什么呢？答案是，9月是可怕的，就像没有动机的犯罪一样。在这样的时间当中做一个牛派，无论如何都是危险的。(玉祥)- v! Z% D: H! W% p v
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狗仔卡
发表于 2011-8-31 07:51
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发表于 2011-8-31 18:07
