巴菲特投资比亚迪或成败笔

get8686

　　在金融危机当中，巴菲特斥资2.32亿美元收购了比亚迪(BYD)9.9%的股份。仿佛唯恐别人不知道比亚迪与巴菲特的关系，比亚迪将巴菲特与王传福握手的巨幅照片挂在各个展厅里。
& y- u5 s: a% V( ~4 s7 `. x, ~' C: b　　然而，维基揭秘所泄露、路透从第三方获得的外交电文，以及对熟悉比亚迪的行业顾问和高管的采访，透露了这家初出茅庐的汽车制造商的诸多问题。比如，比亚迪曾经抄袭竞争对手的设计，用节省下来的钱与竞争者打价格战，以即在安全问题上敷衍了事。
. X- \2 V+ x; K: E8 E　　美国驻广州总领事高来恩(Brian Goldbeck)2009年10月30日在电文中写道：“毫无疑问，比亚迪的确取得了某种成功，然而其成功是基于模仿复制、然后对汽车设计稍作修改，仅仅是为了说服中国的法庭它没有违反专利法，然而这种做法是否能够赢得外国法庭的同情，则远不是那么确定的。”这一电文并非机密，但仅供美国政府参阅。电文的提交时间恰恰是在比亚迪股价在巴菲特效应驱动下创出新高的数天之后。
　　然而，比亚迪可疑的行为还不止复制他人设计之一端。根据上述电文，比亚迪还几乎以成本价出售一些车型以提升市场份额，另外它对一款车型安全评分的宣传可能也是自己杜撰的。
. C0 m/ e9 G; l$ h1 @: |$ ^8 W　　没错，分析师们将比亚迪的部分做法视为中国汽车行业的普遍现象，尤其是在小心翼翼地复制国际知名品牌轿车方面。然而美国的分析师和行业专家表示，即便在这种大背景下，比亚迪也是比较大胆出众的。现在有人怀疑，比亚迪大肆宣传并一再延期的e6全电动汽车是否真的能够进入美国市场。
　　投资败笔？
/ N6 M3 \1 l* U$ P% O/ J　　根据2月底巴菲特给股东的年度信件，巴菲特持有2.25亿股比亚迪，截至2010年12月31日，价值11.8亿美元。
' m* p6 |3 o8 ~1 i8 B% m4 M6 R" [　　账面上看起来还不错，它意味着巴菲特的投资在两年多一点的时间里升值了5倍。然而事实远非如此。在2009年末，比亚迪在伯克希尔的账面上价值接近20亿美元，也就是说，在股市相当强劲的2010年，巴菲特持有的比亚迪缩水了40%。
: _8 {( u% y' j" v- Z* u2 Q5 x- s- ~　　巴菲特在今年的信件中并未特别提到比亚迪，虽然在4月份的伯克希尔-哈萨韦年会上仍有机会对这笔投资炫耀一番。在2009年的信件中，巴菲特只是随便提及“这家令人惊叹的中国公司”及其产品。
　　e6遭质疑
　　比亚迪比较著名的车型是F3这种复制来的车型，e6则是其下一代产品。据比亚迪称，e6是一款全电动车，比日产的Leaf和通用汽车旗下雪佛兰的Volt等竞争车型更节能、充电更快。
2 y: t) i+ J* I3 \4 K' s; ]　　然而这家汽车制造商的自吹自擂依然受到怀疑。
　　2009年5月份，大众(Volkswagen)考虑与比亚迪进行合作，但经过一番调查之后打了退堂鼓。
  ?* B- k& E* X: C/ {　　比亚迪的其他潜在合作伙伴也提出诸多担忧。一名曾经对比亚迪进行调研的顾问人员表示，汽车配件供应商抱怨比亚迪的策略是通过剽窃他们的技术来制造汽车的所有部件。
" e: a: r! @0 l+ U" h　　美国供应商抱怨道，比亚迪会先下一个车门之类部件的订单，然后终止合作，对部件进行逆向工程研究，并将其用于未来的车型。
. R% Y% U8 f! T  l　　另外，上述不愿具名的顾问人员透露，比亚迪产品的“安全标准绝对没有达到”可以出口到美国或欧洲的水平，在中国市场的产品质量也是参差不齐的。
/ s& J6 M4 L% T8 V. x7 E2 K; J　　销售放缓
　　2010年全年，比亚迪披露销售了480辆插电混合动力车和E6电动出租车。相比之下，截止到2月份，通用汽车出售了600辆雪佛兰Volt，而这只是2010年Volt在美国市场2个月份的销量。
" w' ]& T& Y" r+ S6 U" Z　　比亚迪电动车销量乏善可陈，但这还是在中国政府提供慷慨补贴的情况下。比如说，F3DM就获得了相当于购价大约47%的政府补贴。
; b( }, j" ^. Z! M" ~- t5 x　　最近的数据显示，比亚迪2月份的销量较1月份下降一半，较去年同期下降将近四分之一。分析师称，比亚迪的低端车型竞争力有所下降，而较高端车型却未能获得销售动能，尽管2月中旬最高降价20%。
　　1月份销量也下降15%，而此时中国汽车市场正在以两位数的速度扩张。
8 O3 J$ t' p5 v' E5 M　　销售下滑也反映在了比亚迪的股价当中。尽管经过了2月底的强劲反弹，比亚迪股价今年仍下跌将近10%，这意味着巴菲特的投资已经跌破了10亿美元的重要心理关口。(诚之)