历史在11月微笑

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　　这一次，我们要谈的还是概率的问题。

- y8 }$ h# i! U7 U/ {　　我们刚刚经历的9月固然是股市近几十年历史上最好的月份之一，10月其实也不遑多让——今年10月，道琼斯工业平均指数上涨了3.3%，远远好过0.2%的历史长期平均数字。

　　这两个月表现的结果就是，道指这一次将所谓历史规律远远抛在了身后。1896年创建以来，道指在9、10两月的整体回报率平均为-0.8%，而今年，这两个月加在一起，却交出了11.3%的答卷。
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　　道指在这两个月当中获得比今年还出色的表现，上一次需要追溯到1998年，而在上一次，则是远在半个多世纪之外的1939年了。
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2 g# ]+ u3 r1 m3 E, g+ R: x　　不过，在这两个月的回报刺激之下，很多投资者的胃口也被彻底吊了起来。大家现在最想知道的是：股市在过去两个月当中的表现是否能够为我们提供某种线索，让我们知道今年11月的市场会是怎样？
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4 Q% Z& f) z) a5 h$ t# i3 a) p　　非常幸运，这个问题的答案是肯定的。我们确实有一些统计数据显示，在强势的9月和10月之后，11月获得优秀表现的可能性是会因此有所增加的。

" x1 m+ d$ F$ F% W8 x1 K　　过去一百一十四年的历史数据显示，当道指9、10两个月的回报率为正数的情况下，11月的年平均回报率为1.2%。
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; O- n- P' ^0 [( I9 l+ P　　与此同时，如果不计9月和10月是怎样的行情，在所有的11月当中，道指当月的年平均回报率为0.9%。换言之，当9月和10月出现反常情况，获得相当出色的表现时，11月的表现也因此增加了0.3个百分点。

5 j) J. ^$ B4 [8 u5 k" D9 e% U　　相反，如果道指在9月和10月两个月间是净亏损的话，则11月的年平均回报率为0.7%。换言之，当道指的9月和10月行情正常，11月的表现也因此减少了0.2个百分点。

0 d( B1 B4 u1 O& O4 |6 x! v　　当然，这些差别虽然存在，但却是算不上大。只是，0.7%与1.2%的差异已经足够满足统计学家的要求，令他们做出确实存在某种模式的结论了。

3 {: ~5 L: f) i8 i! W1 Q　　当然，这一次我们仍然免不了要发出告诫：所谓历史，所谓平均，都只是一种趋势，而不该视为百分之百的担保。这方面的例子再好找不过了——刚刚过去的9月和10月就是无视历史规律的。

( D8 D. p6 O8 o! y　　只是，如果我们在11月该如何投资，手头就只有9月和10月市场表现这一条线索的话，那么我们显然应该相信11月会获得超过平均水准的回报，而不是相反。(子衿)

莲的露珠儿