为怀疑情绪鼓掌

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　　现在，摆在市场面前的忧虑之墙仍然是那么高，那么厚。

/ g. [4 H( y+ q8 Q% _　　我们不妨来看看《赫伯特金融摘要》所追踪的最短期股市随势操作投资通讯编辑们平均推荐的投资充分程度，即赫伯特股票投资通讯情绪指数(HSNSI)。指数当前的读数为22.1%，意味着整体而言，这些通讯的编辑们是建议自己的订户将投资组合的四分之三以上都留在现金部位当中。

　　考虑到股市最近几周所呈现出来的强势，这22.1%的股票投资比例可说是令人吃惊的低，也说明在这些投资顾问当中，对于当前涨势的怀疑情绪有多么浓厚。在逆势分析家看来，这当然是个好消息，因为对于市场行情的多数派判断常常都是错误的。

　　比如，在今年五月上旬，即道琼斯工业平均指数上一次居于1万800点以上的时候，指数的读数达到了51.8%，比现在高出一倍还不止。
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; Q3 _8 }, z  M2 N: ]　　因此，若是要我们粗线条地总结一下，我们完全可以说，整体而言，现在的市场水位和五月上旬相差无几，但是几个月来的行情变化已经将大量的看涨情绪生生挤出了市场。

　　这便不能不让人想起一个逆势分析家经常会喜欢使用的比喻：牛市往往就像骑光背马比赛当中的野马，总是试图将背上的所有人都甩掉。显然，这一次牛市做得不错，确实甩掉了很多人。

# @; r- T* R2 f/ O9 I/ u; P　　当然，并没有任何人可以担保股市现在开始还将持续走高，毕竟甩掉了若干热心的牛派还算不得足够充分的理由。归根结底，影响市场行情的因素有很多，而情绪面只是其中之一。
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　　更加不必说，即便逆势分析对股市未来走向的分析结论是正确的，其适用时间段其实也很短。我的大量统计研究都证明，HSNSI预测最为准确的周期也不过只有一个月到三个月。至于市场未来半年或者一年的走势，它并不能为我们提供什么预测的根据。

　　不过，当我们将所有注意事项都熟记于心的时候，我们还是可以大声宣布，市场上存在着强大的忧虑之墙，这归根结底是个好消息。(子衿)