罗森伯格：股市可能出现双顶

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　　新浪财经讯 Gluskin Sheff首席经济学家、前美林经济学家戴维·罗森伯格(David Rosenberg)3月12日发表投资建议，认为股市出现双顶的可能性很大。作者在文中回顾了历史上多次双顶的形成过程，同时征询了著名技术分析师沃尔特·墨菲的意见。

　　以下是评论文章原文：

4 _$ Q+ e" `4 e) d6 e/ a$ h　　我不知道大家是否有机会读了昨天Globe and Mail刊登的戴维·帕金森(Dave Parkinson)的专栏文章。他在采访我的时候问道，“独树一帜”是一种什么感觉？我告诉他，“独树一帜”不代表“孤独”，对于我来讲这其实是一种很舒服的感觉。我告诉帕金森先生，上次有人问我这个问题是在2007年秋天。当时我表示美国会陷入衰退，标普500已经来到一个历史性的高点，结果被人视为疯子。

　　果然，标普500在2007年10月9日来到1565点并形成双顶，前一个高点是那一年7月19日创出的1553点。从事后来看，这是一次失败的测试。于是我开始思考，双顶是否是危险的信号？好吧，我们再来看看2000年3月24日之前的暴涨行情，当时标普500涨到1527点，然后回调，9月1日重新测试这一高点并在1520点开始掉头向下。

- T  ?' u3 o4 j6 H% z$ h5 g/ |　　再往前一个周期，我们看到1990年也出现了同样的情况。标普6月4日飙升至367.4点，随后进入短暂的修正走势，然后在7月16日重新测试高点(最高涨到368.9点)。
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　　1987年同样如此，8月25日标普飙涨至336.8点，多头稍事休息之后重整旗鼓，然后突然在10月5日站上328点……剩下的就是历史了。如果继续回溯，来看看1980年周期性牛市的结束情况。11月28日，标普500位于140.5点，然后下滑并在1月6日重新测试前高，站上138点……

3 |. d5 g8 x2 L1 g% c0 _　　那么这一次会发生什么呢？标普2010年1月19日在1150点出现一个暂时性峰值，然后我们经历了短暂的回调阶段，现在标普已经回到1月19日高点。换句话说，我们现在处于一个转折点，不过也不要忘记，市场一举突破暂时性高点的例子也不胜枚举。我们只有在事后才知道哪些地方真的出现了双顶。

　　于是我向沃尔特·墨菲(Walter Murphy)征求意见，问他这到底是一个典型的双顶还是正常的回调。墨菲是我最喜欢的技术策略师，他与技术分析大师鲍勃·法雷尔(Bob Farrell)属于一个路数。下面是他给我的回复摘要：
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　　对历史走势做出分析之后我得出结论，2000年市场见顶，但真正的“内在峰值”(internal peak)出现在1999年；2007年“内在峰值”的出现不晚于7月。在最近的熊市低点，“内在低点”出现在2008年10月。目前AD线正在创出新高，但McClellan指标和SRO却没有。前者在去年9月份见顶，后者在去年7月份见顶。二者都处于上升趋势，因此仍有挑战前高的希望。周线Coppock指标去年6月见顶。牛/熊比率(bull/bear ratio)1月份见顶，因此我倾向于认为这是一个确认信号。

　　目前除了道指和标普，几乎所有主要指数都在创出新高。士兵跑到了将军前面。BPI指标去年9月份见顶。因此我认为，如果不出意外，“内在峰值”应该出现在去年夏天。不过，由于宽度摆荡指标处于新的上升趋势，加上大部分股指处于新高，背离情况可能还没有达到拐点。

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支持，绝对

紫光

今天开盘之后，估计再没有人相信双顶了。

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