经济稳固增长消除央行延后升息的可能

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作者：牧涛
: t" g4 ?( x+ z& o: @/ g近期加、美两国的统计数据显示，去年第四季度两国的经济稳固增长，皆超过了业内预期。业内专家纷纷表示，由于经济的稳固复苏，央行极有可能在今年夏季如期提高利率；而不是像先前预测的那样，等到今年的晚些时候。

5 H  k5 S. k' q  v0 c. d4 Y9 i背景：加美经济稳固增长
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据本国联邦统计局近日的报告，去年11月本国GDP增幅为0.4%，高于业内的预期值（增长0.1%至0.3%）；这也是在经过9、10月份微涨后，连续第三个月增长。同时，统计局也修正了前两个月的份GDP数据：9月份GDP由0.4%升幅调高至0.5%，10月份的则由0.2%调高至0.3%。若按年同比计算，本国9月的经济增长为6.2%，10月为3.7%，11月为4.9%。

7 M& N; F' T: J; i. Z和前两个月相比，11月的经济增长明显更稳固，所涉及的行业也更广泛。其中，绝大多数的主要工业部门（major industrial sectors）的产量保持了9月和10月增长的势头；特别是矿业（mining sector）的增长最为显著。矿业和批发业的增长，占据了11月GDP总增长的六成。

具体增长数据：11月本国商品生产部门（goods-producing industries）增长了0.6%；服务部门增长了0.4%；矿业的增幅为1.8%，主要是石油业和炼油业的增长；批发业增长了2.4%，主要得益于食品、汽车、以及房屋材料（building supplies）方面的大幅增长。同时，金融保险业，以及建筑业同样是经济增长的推动力量，11月份分别增长了1.2%和1.1%；特别是建筑业，已录的连续第四个月月度增长。

满银（BMO） Capital Markets副首席经济分析员波特（Douglas Porter）表示，尽管近期的就业市场差强人意，但是11月的数据仍印证了本国经济已经走出了衰退，成为“真正”复苏的强烈信号。

同时，美国方面也传来了好消息：据美国商务部的数据，该国2009年第四季度实际国内生产总值（Real GDP）同比增长5.7%（季后调整数据），高于之前华尔街4.5%的平均预期，创下自2003年以来最快的单季增长速度。据悉，美国GDP已连续两个季度上升，其去年第三季度GDP增长2.2%。

" |+ B7 d3 D; F% {% e/ A不过，两国的经济仍然存有不少不确定因素（uncertainty）。例如，市场上仍然很高的存货量；近期内难以下降的高失业率；而美国作为本国最大的贸易伙伴，其房地产市场和居民消费水平都没有回升，这些都可能会给未来的复苏带来波折。

& b+ [) C  H' f# k: d  P央行极有可能如期升息

1 w8 r# u% J8 ^- l0 c! U! i3 {+ I6 V上周，联邦央行行长坎尼（Mark Carney）在新一轮的议息会议上再次宣布保持0.25%的隔夜拆息率不变，并承诺在通货膨胀稳定的前提下，保持这一历史最低的利率至6月份。同时，央行还作出了去年第四季度本国经济增长3.3%的预测。
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9 z" a( e9 t1 @' Y! e8 Y5 i在议息会议后，一些业内评论人士指出，央行会根据本国第四季度的经济增长来决定何时升息。如果经济增长低于预期，而通货膨胀又未见突升，则央行很可能将历史最低的利率维持得更长。
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目前，尽管本国12月份GDP数据还没有被公布，但基于11月GDP的良好数据，央行对于第四季GDP按年增长3.3%的预测非常容易实现，甚至还可能超过预期，达到增长4.0%或者更多。

5 W5 Y! x# C2 c/ |* ?% r丰业银行经济学家霍尔特（Derek Holt）表示，第四季GDP增长超过预期，未必会令央行提前升息，但是也基本消除了延后升息的可能。他预测，大约在今年的第三季度、即7月份，央行便可能提高利率。

霍尔特的观点基本符合大多数业内人士的意见。目前，只有少数人相信央行会提前升息，但是也不会延后太长时间，大部分人都相信是6月或7月。