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【MarketWatch弗吉尼亚11月13日讯】大多数投资者原本预计股市十月份的调整将会跌得更低,持续的时间会更长。* }2 U2 {. U) J F! s+ P4 T% n
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不过,企业的内部人士显然和多数人的想法不同。在调整开始之后不久,他们就已经在加速购买本公司的股票了。这一趋势从那时一直延续到现在。; _, q/ G8 P0 E( D( |5 f
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与此同时,股市也表现出了非常合作的态度,他们开始买进之后,调整也几乎立即结束了。现在,道琼斯工业平均指数正在五十二周最高点附近盘旋。3 L* | x" q, Z
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说到这一问题,我们不妨来看看Argus Research发行的Vickers Weekly Insider Report,他们对每周的内部人士卖出股票和买进股票数量进行比较。最新一期通讯显示,在截至上周五的一周当中,内部人士卖出和买进的比率是1.96比1,而三周之前,这一比率是4.52比1。4 h. M @9 }$ K) G% c3 E& F& _
. j7 q& V& G+ f) H# y3 a* H Vickers的编辑科尔曼(David Coleman)就此曾经在本周早些时候写道,“内部人士似乎是认为,在他们自己企业的股票当中仍然存在着长期价值。”
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或许有些读者会感到奇怪,难道1.96比1的比率就可以视为看涨的讯号吗?毕竟,这些内部人士每买进1股股票,同时就卖出了1.96股。
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3 P* T/ U) w0 n$ x( X; c. C( A5 ? 要解决这一疑惑,我们首先必须明白,对于内部人士而言,卖出自己企业的股票是很常见的事,这往往都与他们对股票前景的看法无关。当他们要购置住宅,或者是为孩子支付学费的时候,他们很自然就会出售自己掌握的一部分股票。正如Vickers的历史统计数据会告诉我们的,实际上,内部人士的长期卖出买进比率是2比1或者2.5比1。3 p; a) O4 I$ s4 i
% H \, s) q7 L. O, v' K 了解了这一切,我们就会明白,当前这1.96比1的比率其实已经略略低于历史平均水准,因此自然也就具有略略看涨的意义。
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与此同时,根据密歇根大学教授赛恩(Nejat Seyhun)的研究,近些年来,企业内部人士的卖出买进比率更是接近6.5比1。之所以会出现这样巨大的变化,主要是因为企业愈来愈流行将股票当作内部人士薪酬的一部分,而他们自然也就因此拥有了更多可卖出的股票。( W3 c C" I; E \; }1 n7 F1 {! p
7 q! s7 J5 a8 t1 I6 j 内部人士所获得的这些股票并非通过购买得来,因此它们自然也就无法从卖出买进比率当中得到体现。可是相反的是,内部人士的卖出行为却可以非常清楚地得到体现,于是这一比率的读数自然也就发生了这样的变化。
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假如赛恩的看法成立,那么当前这1.96比1的比率就已经不是略略看涨,而是牛气十足了。0 d1 A7 ~8 @; p/ Q, m( |4 ]# h" Z) W v/ X
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当然,必须指出的是,Vickers显然还没有充分投入到当前这一内部人士交易趋势当中,相反,他们还保持着相当谨慎的立场。他们的两个投资组合模型目前仍然保持着平均50%的现金部位。% D+ `. o! e0 c" I. C- E( b
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事实上,《赫伯特金融摘要》所追踪的另外一份唯内部人士马首是瞻的投资通讯,莫兰德(Jonathan Moreland)的Insider Insights,现在也是类似的立场。0 I* Y( S* {& G
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不过,无论如何,哪怕我们不因此而变得更加乐观,我们至少也应该尊重那些企业知情人士的意见,不要对涨势感到悲观才好。
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(本文作者:Mark Hulbert) |
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