专家预计人民币升值幅度在5%-20%之间

雷锋

四川在线-华西都市报
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　　“国际油价、矿石价格涨幅都很大，房地产价格也有小幅上扬。”人大金融与证券研究所副所长赵锡军感叹，综合来看，目前调整人民币汇率政策已进入严峻的倒逼时刻，“升值只是时机、幅度问题”。

. Y; b5 e, H# ?- e　　正如温总理在两会期间回答记者提问时所述，“我们确立的目标是实行以市场为基础的、有管理的、浮动的汇率制度。现在我们正在进一步研究汇率改革的方案，使汇率对于市场更富有弹性。何时出台、采取什么方案，可能是一个出其不意的事情。”

) k8 T. `# C/ g+ U/ e- V. j　　时间：晚动不如早动
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" Z/ L% I5 _6 Z1 w2 W8 _8 b& r2 ^　　“人民币汇率政策的调整时机已经来临，晚动不如早动，政府应该果断地采取措施，首先一次性地调整人民币汇率，并坚定地抗击投机资本，以彻底消除当前的升值预期。”社科院世经所所长助理何帆博士如是说，成功地调整人民币汇率政策，对于未来的宏观经济稳定、贸易品部门与非贸易品部门产业间的平衡发展以及中国经济可持续增长都具有深远而积极的意义。

4 D/ m! U1 L* |+ n7 r　　但他同时指出，人民币汇率的调整可谓牵一发而动全身，因此调整汇率政策需要慎重决策，把握住调整汇率的最佳时机。
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　　时机：把握出其不意
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: m6 C+ w- S5 q　　何帆认为，关键点在于“出其不意”，也就是市场上不存在普遍、严重的人民币升值预期之时。他分析，如果市场上存在普遍和严重的升值预期，就会带来热钱大量流入，一旦政府在这时贸然调整汇率政策，可能会发生两种情况：要么国际游资认为人民币汇率的调整尚未到位，热钱进一步大举流入，豪赌人民币继续升值；要么国际游资认为人民币汇率调整已经到位，那么就会在大赚一笔之后兑换成美元汇出，短期内大量资本流出可能会引发国际收支危机。

& ?! T  @  X0 C4 }- j9 k　　“‘出其不意’就是要与市场普遍预期相反，进行反向操作。”对此，一位接近外管局的人士持有相同看法，另外最好是在国内需求比较旺盛、国内宏观经济状况较为稳定、贸易账户相对平衡、存在资本管制措施的保护、美元利率上调等诸多有利的条件下，人民币升值的负面影响就会降到最低限度。
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　　争论：升值利大于弊？

　　有关人民币升值的争论已持续了很长时间，反对者的主要理由有三：升值之后，中国出口顺差将会减少，甚至会出现逆差，经济增长将因此下降，将对就业增长造成相应的不利影响；一旦升值就会形成升值预期，导致投机资本的流入，从而对金融稳定造成冲击；升值将导致通货收缩的恶化。
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　　“升值利大于弊。”央行研究局的一位研究员在接受采访时判断，人民币升值的负面因素被过分地夸大了。对此，赵锡军表示赞同，他认为，人民币升值不会带来多少经济损失，而收益却是多方面的，将汇率调整到实际均衡汇率运动趋势保持一致的水平上，意味着消除了贸易品与非贸易品相对价格的扭曲，有利于各个产业的平衡发展；积极调整汇率，把汇率的主动权交到了货币管理当局手中，给货币当局一定的政策调整空间，有利于宏观经济稳定；汇率升值提升了人民币购买力，其所导致的收入分配更有利于农民与城市底层的第三产业人员；汇率积极升值减少了贸易顺差，有助于减少针对中国的贸易磨擦。
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　　根据社科院世经所最新的研究成果显示，目前，人民币升值的收益十分明确，只不过升值的成本需要进一步分析，总的判断是利大于弊。
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　　幅度：升值5%-20%？

4 P9 Z0 U5 ]% _2 U　　人民币升值到底应该升多少合适？

　　为此，记者采访了多位金融业内人士，综合起来看，大致在5%-20%的区间内。国外投行人士预测升值的幅度来大一些，而一些国内专家则相对保守。

$ d: a: w2 M, q6 D6 s% y6 Z　　人民币汇率存在着一定程度的低估的同时，人民币盯住美元的汇率制度不适合中国的今后发展。这可以说是大多数经济学家对于人民币汇率问题的两点共识。

  s& D: |" L# w# t$ k9 I7 {　　社科院金融研究所所长李扬觉得，人民币汇率制度的改革目标是建立弹性的汇率制度，这个过程是复杂而渐近的。