加拿大央行年底前或再降息0.5% RBC: 房市将全面复苏

片儿刀

金融市场预计，加拿大央行将在 2025 年底前将基准利率降至 2.25%，并在 2026 年全年维持这一水平。加拿大央行8月11日公布的一项调查显示了这一观点。

这项季度调查覆盖了 30 位金融市场参与者，调查时间为 6 月 25 日至 7 月 3 日——也就是在 7 月 30 日央行宣布连续第三次将隔夜利率维持在 2.75% 之前。

贸易不确定性、经济韧性超出此前预期、以及潜在通胀的证据，是央行维持利率不变的三大主要原因。自 4 月以来，核心通胀指标一直在 3% 左右徘徊。

3 t$ ?8 x3 i5 S4 b" H# q不过，加拿大央行行长Tiff Macklem表示，未来仍有降息的可能。
, @8 Z* \  z4 T& Z4 b; K/ o
! D1 N! w6 u4 p' m6 d; h. o他说：“如果经济疲软进一步压低通胀，而贸易中断带来的价格上行压力得到控制，那么可能有必要下调政策利率。”
6 a# ~/ b# d  n2 \7 U
, r- k2 P# B* s调查参与者的中位数预期显示，到 2025 年底，加拿大整体通胀率将降至 2.2%，到 2026 年底降至 2%。他们预计 2025 年底加拿大 GDP 增长率为 0.8%，到 2026 年底升至 1.8%；未来 6 个月内出现经济衰退的概率为 35%。
: }1 `1 u, o% P# L0 C
! m/ m& b1 w9 J0 c: C$ D3 j. P近 89% 的受访者认为贸易紧张加剧是经济面临的主要下行风险，44% 则提到消费者支出疲软和房地产市场疲软。
9 z9 u/ k; K: ^5 }) t
% i; A  x2 C8 {3 s' |) r5 f与此同时，约 90% 的受访者认为，贸易紧张缓解和超预期的财政刺激，是经济增长的主要上行风险。

RBC：加拿大房地产市场复苏“重回正轨”
# A, `4 s; |) X( i
. F) ~( i; {) c& e% {! c) f- {加拿大皇家银行（RBC）助理首席经济学家罗伯特·霍格（Robert Hogue）表示，随着早先对经济衰退的担忧逐渐消退，加拿大几个城市的房屋销售势头正在增强。
  d5 [2 v* j$ t" c) c
! _; F, D2 W  H5 W0 D不过，在房价承压、房源大幅增加的市场中，这种反弹尚未稳定价格。
图片
% U9 x. [7 e2 j* F# [% Y  x* Y
各地房地产委员会公布的 7 月初步数据显示，多伦多、温哥华、安大略南部及卑诗省低陆平原等地区的 MLS 房价指数仍在下跌。这些地区的房源库存已升至历史高位。
, N) ?: f& A/ Z8 T- L) I
/ |9 F' ^$ Y6 A' l0 Q/ q! a& `转售活动正逐步回升，尤其是在多伦多，这有助于供需关系趋于平衡。RBC 表示，从长远来看，这可能缓解价格的下行压力。
5 z6 ^7 o  l* Y4 Z
草原省份、魁北克省和加拿大大西洋地区的价格更为稳定，因为供应依然紧张。

1 L  v9 [0 Y' I4 G5 A% L7 月数据显示，卡尔加里、埃德蒙顿、里贾纳和萨斯卡通的转售量延续了 6 月的增势。
0 r3 j9 r- X: z8 `4 ]# G$ O" W
- i% q( [. Q0 {1 f! D" i霍格预计，随着信心的提升，加拿大房地产的更广泛复苏将重新获得动力，各地区之间的价格走势差异可能会在今年晚些时候或 2026 年有所缩小。
! a9 T, Q; C! a8 S' Z. ~
他说：“我们预计，随着信心的进一步增强，加拿大各地的整体市场复苏将重回正轨。不同地区的价格走势差异可能会持续存在，但这种差异有望在今年晚些时候或明年缩小。”
- a3 M) M2 d* B9 t
**多伦多**

多伦多转售量的跃升表明，市场在经历春季的贸易战担忧后，正在“扭转局面”。
( W6 m- g( b' q5 i$ X: w
多伦多地区房地产委员会报告称，7 月有 6,100 套房屋成交，环比（经季节调整）增长 13%，同比增长 10.9%。

这也是连续第四个月上涨。
8 M$ H* A' q, {( S+ i( i
3 w$ w, D5 H" `霍格表示：“这有助于巩固供需状况，但买家仍然占据优势。”

+ S# \0 O+ R9 }“几十年来罕见的高库存使卖家在成交时更有弹性。”

2 j  T+ b5 l/ ]; P9 W! P. A不过，房价仍在下跌。综合 MLS 房价指数较 6 月再降 0.2%，同比下降 5.4%。
7 P, t/ F5 r8 h: B; @# l# z
霍格说：“我们预计，在市场走向更稳固之前，房价仍会下降。虽然负担能力有所改善，但仍是一个重大问题。”

**蒙特利尔**

霍格表示：“蒙特利尔今年的整体情况变化不大。市场复苏依然停滞，但供应略显紧张，支撑了小幅的价格上涨。”
% M/ [+ A$ r' n+ ^7 L
RBC 估计，经季节调整后，7 月的房屋转售量与 2 月以来的水平接近。虽然较 2024 年末有所下降，但仍保持着疫情前被认为相当稳健的节奏。
0 \; ~& @4 Y; _- g3 B& j' {
“与此同时，待售房屋数量依然处于历史低位，而且在过去三个月中新挂牌量有两个月出现下降，没有迹象表明会明显增加。”

7 s+ X( ?; k5 Z! F9 v8 I**温哥华**
! s4 F. j2 h, L+ S; M
霍格指出，温哥华地区出现了复苏的早期迹象，房屋转售量已连续两个月增长。
) {, E# F2 k' |4 s/ j' ^/ E
“更重要的是，这一回升使供需关系更趋平衡。我们认为，目前的销售与新挂牌比率略低于被认为是均衡市场的临界值。”

# a3 F) p, D  q9 b霍格表示，高库存是市场的最大特点，目前库存水平处于历史高位。
# f9 M7 G2 b! @- x/ A7 b
“如果供需继续趋于平衡，下行的价格压力可能会减弱。但我们认为，这个过程不会很快发生，也不太可能为价格上涨创造条件。严重的负担能力问题将继续成为阻碍买家出价更高的主要障碍。”

**卡尔加里**

/ z$ G- p7 }$ F6 B& q3 ]霍格表示，新建住房的增加推高了库存，而经济不确定性又抑制了需求，这些因素共同导致价格压力缓解。
; b4 M9 v; p6 _0 r1 H7 z9 q0 F
* w8 j- d6 k1 \9 n2 M7 p; r截至 7 月，卡尔加里综合房价指数同比下降 3.9%。
7 |1 m# Z$ S. b% ^# Z8 x
“不过，我们预计这一价格调整将是短暂的。供需基本平衡，即便库存进一步增加，活跃挂牌量也远未达到过剩水平。”