苹果股东该怎么办

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　　如果你是苹果(AAPL)股东的话，现在应该是有点抓狂吧？
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　　你自己的梦幻股票价格在过去三个月当中暴跌了25%，市值足足损失了1700亿美元，足足相当于波音身家的三倍。

　　你们是不是该感到恐慌呢？你到底是该卖出，还是该坚持把头埋在枕头下边呢？
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　　下面我们就来听一些坏消息，以及一些不那么坏的消息吧。

　　第一条坏消息是，苹果的股票依然广受投资者和分析师的欢迎——受欢迎过了头。大家的常规想法是，眼前只是暂时的回挫，该股很快就会回到之前的上涨通道当中。

+ H4 M8 o* f! w$ T$ I　　汤森路透的数据显示，在华尔街追踪该股的五十七位分析师当中，有四十八位都给出了买进的评级，只有三位认为应该卖出。

　　对于一支股票而言，这可是个不吉之兆。最好的股票常常就等于没有人想要的股票。
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9 j; l7 D0 w# A* t　　下一条坏消息是，尽管苹果股价已经大跌，他们的市值还是非常巨大。该公司发行在外的股票总计有9.45亿股左右，而以每股522美元计算，公司的市值为4910亿美元。这样的规模超过美孚，相当于宝洁或者辉瑞的两倍。
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- a( r+ c* M4 w, H% S　　老话说得好，别指望教会大象跳舞。要从一支庞大的规模股票身上赚大钱，要困难得多。对于习惯了戏剧性回报的投资者而言，如果苹果在未来五年当中价格每年只上涨10%，他们就已经会觉得很委屈了，可是就这也意味着再增加3000亿美元的市值，超过今日的强生。
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1 p* D5 b6 J! L/ \; q- I　　第三条坏消息是，正如一些白痴两年前所预言的那样，平板现在就像触屏电话一样，已经愈来愈日常用品化了。

　　最初问世的时候，iPad也像当年的iPhone一样，受到了解放者一样的欢迎。人们排起长队，蜂拥抢购。现在想起来，这一切都恍如隔世。
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& M4 z* H+ ^8 S4 s　　其实只有短短两年的时间，但是这些产品，以及这些产品的竞争对手们都已经无处不在了。
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　　我们完全可以从使用谷歌[微博]安卓和其他操作系统的厂商那里得到出色的平板。我手边就有一个很不错的，是微软[微博]Windows 8系统。很自然的，当所有人都在生产平板的时候，价格就将感受到明显的压力。苹果或许还可以定下比许多对手更高的价格，但是消费者这一次真的有了选择的余地。
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　　此外，在一个更新周期如此短暂的行业之内，任何的竞争优势都不可能保持太久。

) }3 m/ |3 j% y) p　　不过，除开前面这些之外，我们也可以看到一些让投资者能够建立一点信心的迹象。

　　首先是估值。该公司的市值是非常可观的，但是他们的利润也一样可观。当前的股价其实只不过相当于未来十二个月预期盈利的十倍，对于一家品质可靠的公司的股价而言，其实是很低的。历史上，苹果股票的价格一般相当于盈利预期的十四到十五倍。

- v: ^( B7 x6 @1 P3 l2 u　　说起来，苹果的真实估值其实比那还要低，因为他们还坐拥960亿美元的净现金储备。如果将这部分金钱扣掉，他们的股价就只有430美元上下了，不到未来十二个月盈利预期49.31美元的十倍。顺便说一下，他们的现金大部分都在海外，如果运回国内，就必须缴纳非常可观的联邦企业税。这些资金留在海外，也就意味着投资者和美国经济无法得到其好处。不过，哪怕缴税之后，苹果还有相当于每股70美元左右的现金。
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' I! T" b* v, P- g3 v* C　　在截至明年9月的财年当中，苹果的每股现金流预计将达到57美元，而十二个月之后，预计将达到70美元，再十二个月之后则是77美元。如果苹果能够达成这些预期，这支股票的价格真的说不上昂贵。

+ b( @# _# S8 l; A4 b　　和三星[微博]等竞争对手之间的诉讼同样不必过多担心。这些都是小问题。不错，官司吸引到了媒体的关注，但远远不能成为持有或者不持有一支股票的理由。苹果永远不可能阻止其他公司因为触屏电话和平板的技术问题起诉他们。苹果总是能够找到方法去展开竞争。苹果并不是平板的发明者，第一部iPad诞生十年前，我2000年就在拉斯维加斯见过盖茨(Bill Gates)展示Windows Tablet。可是，将平板真正做对做好的却是苹果。

　　苹果的产品依然享有设计精良、表现卓越和易于使用的大名，这是任何人都很难否认的。他们或许会失去自己的声誉，因为失去确实比建立容易得多，但是只要他们能够保住自己的形象，他们就可以继续要求消费者为自己的产品付出更高的价格。他们不仅仅是一家科技公司，同时也是一家奢侈品公司。全世界有那么多人都宁可支付更高的价格，也要选择苹果的产品。

　　我的朋友班廷(Dan Bunting)总说，要想获得财富，最好的方法之一就是赢得消费者的信任。品牌的力量常常都会让我吃惊。说起品牌，这个星球上可还有比苹果更加强大的？尽管我们不能不承认，在变化迅速的科技世界当中，名誉的建立和损失是要比他处都快一些的。

　　一部价值500美元的iPad，一部价值350美元的竞争对手的产品，对于那些使用这些产品的消费者而言，这价格的差距往往还不足以左右他们的选择。

　　苹果还拥有一个庞大的既有用户群，他们衷心喜爱这家公司的产品，不想要改换门庭。他们在中国和其他新兴市场上也颇有影响力。你可以说，在美国市场是，任何一个想要iPhone的人都已经买到了一部，但在世界其他地方还远非如此。Atlantic Securities分析师考德维尔(James Cordwell)指出，新iPhone 5在中国发售的场面令人印象深刻，对于该公司而言可谓是个积极信息。
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　　最后，也多少有点奇怪的是，我觉得苹果电视机顶盒有着巨大的潜力。我很早就使用这产品了，相当时间以来，我都觉得似乎自己是唯一一个这种产品的使用者。不过，我若干年前就退掉了有线电视服务，只是用苹果和竞争对手Roku的服务，后者可以让我获得亚马逊[微博]、Netflix和Hulu Plus的电视和电影内容。

　　我越来越相信，这些才是电视的未来。这对于苹果而言或许是个巨大的机会。

　　当然，今天说来，苹果还是一支手机股票。分析师们会告诉你，苹果的股价有60%都是靠iPhone的利润在支撑着。若干年来，iPhone一直面对着安卓产品和其他玩家的压力，但依然在每一个换代周期都获得了成功。

% I7 Y6 f# R; K: \　　上述这些都是好消息。应该指出的是，在投资者恐慌之前，他们应该理解这支股票的价格为什么会下跌。更加廉价的iPad Mini的出现，以及平板业务竞争的日益激烈，带来了巨大的变数，而基金经理人最讨厌的就是变数，于是他们决定逃开，这其实多少有点非理性。

# u9 i2 O, j+ I) z　　此外，日益逼近的财政悬崖已经使得很多人做出了兑现股票投资利润的决定，他们可不想在资本利得税率大幅上涨之后再卖苹果的股票。他们的逃跑导致了股价的下跌。其他人看到股价下跌之后，也跟着逃离……这就是眼前一切的原因。

( a8 Q: y; @4 W, `" _/ ~5 l　　对于任何所有人都喜欢的股票，我历来都持怀疑立场，因此对于苹果目前的遭遇，我并不感到吃惊。让我感到吃惊的是，这一轮抛售行情居然持续了这么久。当然，让任何个股在你投资组合当中占据超过10%的比例，本身都是在冒不必要的风险。

+ _3 ~' x3 M3 i$ j- R0 E+ a1 q　　现在大家的恐慌是不是过头了呢？反正这可不是第一次了。(子衿)
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听同事说过，苹果跌，黑莓涨！