内线人士情绪中立

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　　好消息在于，从企业内线人士的行为看来，他们并没有表现得怎么悲观失望或者惊慌失措，因此也就不能认为他们已经点亮了卖出的红灯。

. i1 [( f& E$ O8 q. h) Z　　坏消息在于，与此同时，他们的行为同样也不能解读为已经触发了买进的信号。

2 U: e1 ]: o* r  I) U# x　　所谓企业内线人士，就是指企业的大股东、董事和官员等。对于自己的公司股票前景如何，他们显然要比普通投资者了解更多的情况，有更准确的把握。根据相关法规，当内线人士卖出或者买进自己企业的股票时，他们都必须及时披露相关资讯。在华尔街，有许多人都在密切关注着内线人士报告数据所显示出的趋势。
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　　Argus Research发行的Vickers Weekly Insider Report就定期对这些数据进行分析。他们计算出一个内线人士在公开市场上卖出自己公司股票数量和买进数量之间的比率。

, d) g+ J2 I: _# s. [/ @　　Vickers通过对能够获得的大约四十年间的数据的分析发现，这一比率的长期平均水平应该是在2比1到2.5比1之间。如果当前的比率低于这一水平，则应该被视为内线人士明显看涨的证据，而高于这一水平，不必说，就是意味着一个看空的信号。

+ ]- y4 T4 V) ^6 _5 w. s2 g9 O0 K　　Vickers提供的数据显示，在10月3日低点到达前一周，几个下跌幅度最大的交易日当中，这一比率曾经低到过0.36比1的极端看涨水平。此外，在截至9月底之前的八周当中，这一比率的合计平均水平为0.85比1，同样是相当乐观的情绪。
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　　从这个角度说来，当市场在10月开始转而上涨，创下了史上最佳月份之一的佳绩，那些研究企业内线人士行为的专家显然不会感到吃惊。

　　那么，Vickers的卖出买进比率现在是多少呢？在截至上周五的一周当中，这一比率是3.79比1，显然大大超过了长期平均水平。

　　不过，需要指出的是，我们也不能将这就理解为极端的看空。首先，内线人士在市场上涨的期间增加股票的卖出，这是极为自然的事情，并不值得大惊小怪的。

1 N1 y2 T& p5 P" K　　其次，还有一个原因让我们不该因为内线人士近期的行为而惊慌：Vickers的比率较之今年早些时候的水平还有相当差距。比如说，在4月29日牛市高点到来之前的几周当中，这一比率可是超过了7比1.
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　　某种程度上说来，你如何解读内线人士近期的行为，其实是取决于你自己对市场的判断，即你究竟认为这杯子是半满还是半空。
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# F& b" S7 s7 e* n1 c: `　　毋庸赘言，内线人士的表现不如9月下旬和10月上旬时那么乐观，这或许会多少带来点失望的反应，但是与此同时，他们也没有像4月下旬时那么悲观，这多少又让人感到几分安心。(玉祥)
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