超级权威指标发出看涨信号

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　　如果说，有一个市场指标在近几十年当中准确地判断出了每一个重大的市场顶部和底部，几乎没有什么错误信号，你对它会感兴趣吗？
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( d9 Q) M1 x) N/ b+ I$ f　　我想多数人的回答都是：当然！对于投资者而言，这样一个指标的存在显然是个好消息。

　　不过，好消息还没说完呢：这个指标现在恰好是处于看涨的区间。

　　我在这里所说的指标，叫做高低点逻辑指数(High Low Logic Index)，是Fosback's Fund Forecaster的编辑福斯贝克(Norman Fosback)于1970年代发明的，当时他是Institute for Econometric Research的总裁。目前，这一指数显示，与整体股票数量相比，达到五十二周新高和五十二周新低的股票，其数量都相对较少。

　　高低点逻辑指数如果读数较高，则应该理解为消极的信号，福斯贝克解释道，更多的高点和低点意味着“市场已经进入一段极度分歧的时期……这种分歧和对立对于股票价格未来的进一步上涨通常都是有害的，因为健康市场应该将其内在的一致性在一定程度上呈现出来”。

5 x6 \# E9 t, d2 U7 Q# T2 y　　有趣的是，福斯贝克还发现，“只要有一致性，具体的方向并不重要。许多新高和少量新低显然是看涨的，而许多新高和少量新低事实上也一样”。
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$ S. r, \. H4 k+ ]& E　　福斯贝克在1970年代开发出一种利用这一指标十周指数移动平均线进行研究的方法，被Ned Davis Research采用了。这家公司每周末都会根据美国所有上市公司股票的情况对指数进行更新。指标目前的读数是1.7%，明显看涨——看空的区间是4.05%以上。
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　　事实上，过去二十五年当中，Ned Davis Research版本的高低点逻辑指数之前总计只有四次达到过和现在类似的低水平，而那四次，1987年底，1990年底，2003年初和2009年底，都非常接近市场真实底部出现的时间。
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/ p7 Z% B# X6 P8 N　　上半年和2009年下半年。

# M! X7 ?7 {3 M0 z% _) A8 |　　其中最后一次是指标发出看涨信号“抢跑”最厉害的一次，即便如此，它其实也只是提前了三到四个月。
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　　Ned Davis Research利用回溯数据进行研究，结论是，只要低于2.5%，就应该认定是看涨。

$ j" m  i2 c" E　　他们的统计结果是，高低点逻辑指数十周指数移动平均线低于这一水平时，标准普尔500指数年平均回报率17.9%，而高于4.05%时，标普500指数年平均回报率-12.5%。

　　那么，这一指标是否预测到了今年8月和9月间的市场疲软呢？答案非常遗憾，没有，不过我们也可以做另外一种解读——这一指标显示，近期的疲软并非重大熊市开端。在此行情期间，指标最高读数不过是3.2%，Ned Davis Research的研究显示，这只能看作是中立。

) r) u0 X) g, Z　　上一次超过4.05%的读数出现，是在2007年年底，即大衰退和信贷风暴的前夜。
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　　现在，牛派应该已经在祈祷，祈祷这一指标现在和过去一样的精确。(子衿)