关于美国国债的N个真相

marie

什么是美国国债？
# P) n% ?$ b* L  E/ t; k( ]5 t　　我们所说的“美国国债”，又称“美国财政部债券”或“美国国库券”，泛指美国联邦政府以其自身信用作为担保，由财政部面向市场发行的债券，主要分为短期债（T-Bills）、中期债（T-Notes）、长期债（T-Bonds）和通胀保值债券（TIPS）四类。
6 i  U$ Q/ {3 {# @0 Q; G* l; X% R" u1 R
　　美国财政部发债的目的是融资，以供政府日常开销或支付国防、教育、社保等费用。绝大多数债券可在二级市场流转交易。
美国国债如何发行？

　　对于可在二级市场流通的国债，财政部主要通过向投资者拍卖的形式发行。每年的二月、五月、八月和十一月，美国财政部都会公布非正式的国债发行计划表，计划表中的发行日期一般不会再改动，不过确切发行国债时间还是在发行前7～10天才正式公布，包括发行数量和期限等细节。美国国债发行没有承销团制度，每一期国债的发行投标时，全美国的投资者——不论是华尔街的大型公司还是偏远小镇的普通百姓——都有同样的权利参与投标。
0 T; B/ @$ V3 d美国国债规模有多大？
" F3 N: ^: t2 a. F3 K; h. i
6 m" W3 z2 f8 T  k; [# s7 Z( x- C　　美国国债市场是全球规模最大、流动性最高的市场。美国当前国债总额为14.3万亿美元，其中9.7万亿为公共债券，可在二级市场流通；4.6万亿为各政府部门所持有（如社保管理局SSA，卫生及公共服务部HHS等，这些债券绝大部分不能在二级市场交易）。

4 T  _2 F( ]) k9 k! f& K. C　　如图所示，美国在1980年时，国债总额仅有1万亿美元；而现在却超过了14万亿。自奥巴马上任后的两年里，国债以每年2万亿的惊人速度增长

4 D# V9 g$ s; \9 g2 t3 k: p美国国债是庞氏骗局吗？

/ j5 [$ V  `0 R　　鉴于美国作为超级大国的特殊地位，以及美元是国际储备货币，传统观念认为美国国债市场是全世界最安全的债券市场。国际三大评级机构标普、穆迪和惠誉均给予美国国债AAA的顶级评级。
4 f  _% i) y( y+ M$ u
1 g9 I; ^0 o3 g% `5 {  U　　但是，由于近年来美国国债规模上升的速度过快，很多业内人士对美国的偿债能力表示怀疑。事实上，美国一直在用“拆东墙补西墙”的方式“还债”，即在旧债即将到期时，发售新债来归还旧债的本金和利息。有些经济学家将其归结为“庞氏骗局”，即当某天不再有新的投资者“入场”时，必然会发生债务违约，美国国债市场的坍塌其实只是时间问题。
6 c( a1 p" @, L3 ?3 r中国持有多少美国国债？
8 O7 ?2 d: u. X$ E& u
! G( H6 l; |; Y7 x/ t. S　　在9.7万亿美元的公共债券中，最大的国债持有者是美联储，目前持有规模超过1.6万亿美元。其次是外国央行，截至2011年5月，持有美国国债规模共计4.5万亿美元。其中第一名是中国，共持有1.16万亿美元的美国国债，仅次于美联储；排在第二和第三的是日本和英国，分别持有9124亿与3465亿。其余的公共债券为各私有金融机构与美国民众所持有。
9 W1 g/ n6 D- Y: j" U- a4 j美国国债上限是什么？
- H6 u6 t  A2 X, H
　　国债上限，又称“国债余额上限”，是美国国会确定的联邦政府总债务的最高限额。其目的是限制联邦债务的扩大，并控制联邦政府支出。如果联邦政府债务总额接近法定的上限，美国财政部必须采取非寻常措施来满足承担的义务。债务上限也确定了国会和政府承担财政义务，使政府在赤字条件下借入资金。同时，债务上限也表达了节俭的理念和管理政府财政的经济考量。
9 G' \$ ~! z, l# |: D8 G
* Z& @+ P3 C! v: `/ p$ j  Z　　然而这一上限并未发挥实际作用。每当美国政府即将触及法定债务上限之时，国会都会调高这一上限。自1962年以来，美国国债上限一共提高过76次，国债上限占GDP的比重也不断上升，尤其是金融危机爆发以来的最近几年。2008年至2010年，美国国债上限分别为10.61万亿美元、12.10万亿美元和14.29万亿美元，分别占GDP的比重为70%、84.1%和92.1%。
% ^  C0 R$ ~7 |6 a7 N4 p- h提高国债上限的可能性有多大？

( ^5 g7 x  b% E; B  s　　虽然两党围绕债务上限的谈判从目前来看似乎陷入僵局，但在8月2日（国会调整债务上限的最后期限）前仍然无法达成协议的概率其实很低。原因有二。

: q' Q4 S7 w# F- U2 d4 _4 b0 O　　第一、两党围绕这一问题争论不休，其实际目的无非是借这一事件攻击政治对手，试图把违约的责任推给对方，令其在2012年大选中处于不利地位。谈判最后在谁手里陷入僵局，那么谁就有可能成为众矢之的。随着8月2日的“大限”逐渐临近，众议院议长、共和党领袖贝纳的处境颇为不妙，若他最终拒绝让步，那么美债一旦违约，无异于“保送”奥巴马连任；反之若这枚“炸弹”最终在民主党手中引爆，那么共和党明年的日子就会好过得多。因此，强硬的一方极有可能在最后关头让步，否则被“刁难”的对象就会变成自己。
3 n4 W9 X0 I# R7 b9 k
1 n5 J  P: {5 F: L' B$ ]) q, X　　第二、美债违约的破坏性，远远超过2008年9月由雷曼倒闭所引起的全球金融危机。此事一旦发生，那么美债评级会被即刻下调，投资者将恐慌性抛售美国国债，导致美债收益率急剧走高。大量持有美债的金融机构，其资产负债表会被严重破坏。届时无论是美国联邦政府，还是各大金融机构的融资成本将大幅攀升，这对高度负债的美国来说，都是“不可承受之重”。
* Z+ L+ S6 u" v: n8 q" F9 ?% u不提高美国国债上限的后果是什么？
. T. Z' j' c! {+ U7 t! I% R/ |) m+ {
　　如果不提高国债上限，美国国债这个“庞氏骗局”将提前破产。
1 O" P0 E- m9 Q2 H" c) P
　　如果小概率事件最后真得发生，即国债上限没有上调，那么美国国债市场这一“庞氏骗局”将提前破灭，所有持有美国国债的投资者将遭受惨重损失，包括中国、日本等美债占外汇储备比例很高的国家，以及各大金融机构和美国个人投资者。在支出受限的情况下，美国可能会优先顾及社保、国防和教育，其次是国内债权人的利益，而国外债权人利益很可能放在最后，如暂停支付利息或强制性债务展期，因为这部分投资者没有投票权，不会影响2012年大选。

amiable

"所有持有美国国债的投资者将遭受惨重损失，包括中国、日本等美债占外汇储备比例很高的国家，以及各大金融机构和美国个人投资者。"

Bemyself

default 不会发生，老美自己首先就承受不起后果。就是不违约，长期持有美债和美元的个人和国家都将损失惨重。