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国泰君安:重申北京控股“买入”评级

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发表于 2010-7-22 02:09 | 显示全部楼层 |阅读模式
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北京控股 (00392 HK) 看好公用事业行业未来的发展,重申“买进”评级' O/ I% M9 \, S/ y
评级:买进% j( Z# N" M0 [+ f# L, J; F
6-18m 目的价: HK$61.50
: c1 i0 S) I8 K: h报告摘要0 A  L  i/ V" m8 C. R% v$ L& j
北京控股已经发展成为以公用事业为主的优质综合类公司。09年,其公用事业业务(自然气和水务)的收入和盈利分辨占公司总收入和总盈利的57.5%和79%。随着产业化和城市化的发展,我们看好国内公用事业行业未来的发展。此外,太阳城娱乐网,为到达“到2020年我国单位GDP碳排放比2005年降落40%-45%”的目的,我们信任政府将会推出更多的有利政策来支撑节能减排,利好相干行业的发展。
/ ~( U/ I9 F* u9 g天然气花费只占我国能源总花费量的4%左右。在中国,自然气已经于近年开端替换某些能源的应用,并且我们以为这种替换行动将逐步提速。所以我们信任未来天然气的需求将大大的进步。此次国度发改委进步自然气出厂价对北京燃气的盈利影响有限,太阳城在线;燕京啤酒正逐步的扩展其市场份额;不断地收购和吞并水务公司进步了水务业务收入和盈利的增速。8 j' f4 P! M, R- Q: ?9 D. _
固然我们对北控未来增加持正面的见解,太阳城在线娱乐,但其增加已经在我们财务模型中有所反应,所以我们基础上保持10-11年每股收益的预期。我们保持目的价由61.50港元, 较我们猜测的10年NAV折让8%。目标价钱相当于22.8倍 10年市盈率和20.0倍的11年市盈率。保持投资评级为'买进'。
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