欧洲主权债务危机可能两年内消退

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　　早已露出端倪的欧洲主权债务危机因希腊无法支撑而最终显性化，即使有7500亿欧元拯救方案的出台，但市场对危机的蔓延仍然较为担忧，国际货币基金组织(IMF)甚至提醒亚洲国家也要注意防范此轮危机的后续影响。

　　不过，业界一个乐观的展望是，此次欧洲主权债务风险是可控的。随着全球经济的继续复苏，该危机的影响最迟会在两年内消弭。

　　7500亿欧元或已够用

5 C# [5 |" T' g3 c% ]* g* ~: \  O　　在5月6日全球金融市场因希腊大罢工而出现狂泻之后，5月10日凌晨，欧盟和IMF共同推出了总额高达7500亿欧元(大致相当于1万亿美元)的一揽子救市方案，意在避免葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙五国因债务危机而最终出现违约。其中，4400亿欧元由欧元区16个成员国提供双边担保，为期三年；600亿欧元由欧盟委员会从市场筹集；IMF提供剩余的2500亿欧元。

: }) P6 M: O' f% u1 J: r! V　　但市场仍对7500亿欧元的救市金额是否足够表示怀疑。兴业银行(28.03,1.35,5.06%)经济学家鲁政委在接受本报记者采访时表示，除非爆出新的陷入债务危机的国家，否则从金额来看应该是足够的。

9 V& f$ \5 r+ w4 e9 s　　根据兴业银行资金营运中心提供的数据，在2010年至2013四年间，上述五国国债待偿本息和分别为3988亿欧元、4192亿欧元、3544亿欧元和3397亿欧元；2010年至2011年合计8180亿欧元。
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　　由此可以看出，即使上述五国财政不能拿出一分钱来偿债，7500亿欧元的救市资金也大致可以维持五国今明两年国债的还本付息。

7 ]7 F6 v& R% H$ l6 e5 j　　鲁政委表示，对于2010年至2013年间的全部国债待偿本息和15121亿欧元来说，只要五国自己能够消化其中的二分之一，7500亿欧元的救助资金也将是够用的。
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# q2 Z/ Z. M$ l* S$ ^1 i　　不过，也有专家提出，在由欧元区16个成员国提供的4400亿欧元的双边担保中，一旦果真需要担保代为履约，可能存在一些国家无力出资的状态，比如已经出现债务风险的意大利等国。如果这样，市场的动荡将不可避免。

! |# y- s7 M: d" L- b　　对此，太平洋(12.21,0.00,0.00%)证券宏观经济研究员周明剑在接受记者采访时认为，救助资金的筹资规模存在继续扩大的空间。他建议，如果由IMF出面筹集或由欧盟三驾马车担保，中国等外汇储备较高、迫切需要外汇储备投资多元化的国家此时应当积极介入。

　　对中国影响暂时不大

) q2 B( d4 v( \$ s5 x) ?; }　　受欧洲主权债务危机的影响，欧元区和欧盟的经济增长速度会因此而有所放缓。但其对于中国的影响到底有多大呢？

6 X$ ~) X4 n7 e" S. O  R, v4 I. k　　IMF日前发布报告称，尽管希腊债务问题尚未影响亚洲的资本流入，但全球避险意愿增强可能对亚洲公司和银行构成风险，随着亚洲地区经济不断改善，与发达国家间的利差可能吸引更多资本流入，从而导致部分亚洲国家经济过热，信贷和资产价格激增，使价格趋势存在迅速逆转风险。
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6 e6 _7 o9 N. Q" i: A3 @& g* I　　对此，周明剑表示，我国相关部门应该已经意识到了这个问题，对于利率的调整会十分小心，通过各种渠道严防热钱的涌入，同时利用数量型工具和公开市场操作回收多余的流动性。
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# W1 H  o2 l: `  I　　也有一些市场人士担心，债务危机可能透过出口渠道对中国经济产生不利影响。因为欧盟在2007年之后就已成为我国第一大贸易伙伴，其目前占中国出口市场的比重约在18%至21%之间，影响似乎不可小觑。
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! y, ^9 X4 A4 q: m　　对此，鲁政委表示，显然这种观点并没有将陷入债务危机的欧洲五国的影响与欧盟作为一个整体的影响区别开来。葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙五国经济总量不过占欧盟和欧元区的26.6%和35.0%。更为重要的是，如果从在中国出口市场中的地位来看，其占比就更加微不足道。上述五国作为一个整体，占中国出口总额的比重不超过2.5%，而在最近的2010年3月份，其占比已下降到1.8%。其中，已爆发危机的希腊占中国出口总额的比重仅为0.06%。

3 \3 @' P, k  \# M& m  o7 E　　鲁政委认为，如果希腊等五国的债务危机不继续扩散到其他国家，其对我国经济的影响微乎其微。

; b( D( J* ?/ m, W& ?  o% n" f0 i　　然而，未雨绸缪并不为过。IMF报告说，目前如何适时适度地推动货币和财政政策正常化是亚洲决策者面临的挑战，鉴于多数亚洲国家在债务管理水平方面不存在问题，财政刺激政策可以继续实施，但中期内转向偏中性政策有助于免受其他国家债务问题影响。

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