情绪面VS基本面

get8686

　　【MarketWatch弗吉尼亚5月11日讯】暴跌之后，股市又宣告大涨，毋庸赘言，肯定会有一些人认为，股市的反弹是非常正常的，是基于基本面的最合理不过的反应。
2 d5 E3 v- r) T
. ~9 V6 t' ]7 K　　不过，要为这样一个观点寻找根据，其实并不容易。
: j+ d' M, d% I- x' g
9 F$ ]  S: L- x5 ]* O　　确实，道琼斯工业平均指数周一上涨了400点以上，一时间真让人觉得盘中下跌900多点的上周四已经是很久远的事情了。
9 y, q! [. U3 _
. G0 y; }9 z6 z　　那么，难道说希腊债务危机的解决方案浮出水面，就真的足以让整个美国企业界拥有比区区两个交易日之前高出近10%的身家？
' s6 d6 N  F0 g3 L# I
" |6 X$ B  a9 B9 {5 h! c　　这个问题恐怕很难回答。事实上，一个更加合理的假设或许是，美国股市在最近两个交易日中的强劲反弹，更大程度上是受到了情绪面的推动，而和基本面之间的关系则并不怎样紧密。

　　比如说，在股市于5月6日暴跌、创下史上最大单日跌幅之一之前，市场的情绪其实就已经是牛气冲天，达到了近几十年来仅见的水平。
* v7 L9 i0 g; s' _4 @$ w& u& i
　　根据《赫伯特金融摘要》搜集的资料，在周五，虽然市场反弹，但是投资顾问们的情绪却愈加悲观了。
' R) ]- Z/ Q+ ]* y% }
) K3 F' g$ Z2 ~  ^$ Y; I　　不必说，从逆势分析的角度看来，我们已经获得了若干值得庆祝的进展。
% d% O4 \" d3 s( ~5 M7 i; Z* g
　　我们不妨来看看纳斯达克市场股票随势操作投资通讯目前的态度。周一交易日开始的时候，纳斯达克市场股票随势操作投资通讯推荐的平均投资充分程度是-7.5%，意味着每一位典型的投资顾问都建议自己的客户做空市场——换言之，他们认为市场是注定要下跌的。
0 \) z4 D) M3 v  D. |1 H+ y) d
( m5 h8 T  W, P% f% W$ v　　这真是天壤之别，距离他们上周二的推荐足足低了87.5个百分点。

　　这已经不是市场下跌行情中的有序撤退了，简直是一片混乱地夺路而逃。只是，正如逆势分析家们经常会提醒我们的，市场总是愿意和大多数人的看法唱反调。
3 V# i) t' X+ q
　　当然，我们并不是说现在的市场行情就和基本面毫无关系了。只是，基本面的力量更多地还是在长期趋势当中体现出来，要看到基本面的影响力，都是需要若干年的。
5 |% T5 _# y( U$ x# Q: w4 l# [
　　相反，情绪面长期看来就找不到什么重大的影响力了。只是，正如最近几个交易日所证明的，情绪面确实可以帮助我们对市场的短期行情做出合理的预期。

5 X7 c8 V! x% C　　(本文作者：Mark Hulbert)

094