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【MarketWatch旧金山5月3日讯】即便是逆势分析家,在很多时候,精神上其实也会备受折磨。9 ^! C8 G# ]! s: h
& g* U; E3 N1 }% Y5 v 比如现在就有一件很是让人苦恼的事情,我们无法判断市场的情绪究竟是过于乐观还是过于悲观,因此也就无法预测股市近期该是看涨还是看跌。
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7 y! {4 k+ z1 B 一方面,面对着今日的市场,散户投资者仍然是满心狐疑。比如,国内股票共同基金在去年当中所经历的,是一场投资的净流失。这是一种极端罕见的现象,因为按照正常逻辑,在经历了去年那样规模的涨势之后,投资者原本是应该将海量资金投入进来才对。
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* z4 Z. Q5 _. `8 \; c 更加值得注意的是,根据四月的最新数据,这种趋势现在依旧没有改变的迹象。7 Z( m4 c" c% q- ~/ F
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可是与此同时,投资顾问们现在却是牛气冲天——事实上,从某些指标看来,今日的他们比近十年中任何一个其它时刻都更加乐观。
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我们不妨来看看赫伯特纳斯达克市场投资通讯情绪指数(HNNSI)的走势,这一指标是根据《赫伯特金融摘要》所追踪的纳斯达克市场短期随势操作投资通讯的情况编制而成。考虑到纳斯达克市场是一个情绪作用尤其明显的所在(当初的互联网泡沫就是最好的证据),这样一个指标显然有其重要意义。; S( K! `- Q" M4 @1 v* ~
# l; z8 `, H1 O) u HNNSI最近的读数为80%,已经达到了一个非常危险的高度。2 y. \3 q+ _4 D2 V2 Y
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想要对此有更加清楚的了解,就需要进行一些比较。在二月上旬,即一月至二月调整行情的低点之中,HNNSI曾经是-16.1%,较之今天低了96个百分点。在短短两个半月的时间当中,情绪面出现如此巨大的变化,实属罕见。1 N N5 ~" K1 k' A1 H" @
# ~& c) ]" q0 l# U5 l 事实上,HNNSI上一次出现如此之高的读数,还需要回溯到2000年7月,即近十年之前。那时是怎样的情况,应该已经不必多说:互联网泡沫实际上已经开始破灭,只是情绪面还依然无法接受现实。
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面对着投资顾问情绪和共同基金流量所呈现出的截然相反的趋势,逆势分析家该如何是好?- }- I y3 H7 n. ^) g6 P
q2 Q5 [7 g- l7 I, D1 t 有一种合理的解释是,投资顾问的情绪更多是具有较为短期的意义,而共同基金流量数字所呈现的则是散户投资者的长期怀疑心理。前者的波动是非常剧烈的,而后者是基于长时间的统计。
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那么,所有这一切对于当前的我们究竟是在传递怎样的信号呢?考虑到共同基金投资者的这种长期和强烈的怀疑态度,牛市无疑还有很长的路要走。
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- x1 O1 M5 P6 A: ~# R: G7 V9 g 不过,考虑到投资顾问当中这种极端乐观的情绪,短期调整的可能性已经是非常之高了。
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