解密巴菲特的金手指

get8686 · 发表于 2010-4-19 07:10

　　《巴菲特教你选股》的作者约翰·特雷恩，是美国采访投资大师最成功的作家，可以称得上是点“人”成金的金手指，他的成名作是《金钱主人》和《大师的投资习惯》，两本都是全球最为读者广泛阅读的投资著作。

　　早在十几年前，特雷恩在所有投资大师中就把巴菲特排在第一位，可见其对巴菲特早有先见之明。并且他还写了一本专门解读巴菲特投资成功的著作，《巴菲特教你选股》，英文原名是《The Midas Touch》，直译是“点石成金的金手指”。巴菲特人称股神，很多他选的股票，上涨几倍几十倍甚至一百多倍，真的称得上是点石成金的金手指。

　　作为多年采访报道投资大师的著名作家，特雷恩这本书对巴菲特的分析有不少独到之处。这本1987年出版的书，2009年再版，虽然内容没有变化，仍然是对巴菲特1956年开始独立投资到1986年投资成功的经验总结和归纳，但不要因此就以为这本20多年前的经典著作已经过时。

　　第一，现在巴菲特的投资基本原则和20多年前甚至50多年前完全一样，这本书总结的巴菲特投资成功之道仍然很有教育意义。

　　第二，研究巴菲特早期的投资对于普通投资者而言甚至更有借鉴意义。巴菲特现在投资范围和规模更大，公司总资产2000多亿美元，净资产 1200多亿美元，很多过去适合做的小规模投资尽管上涨很多倍，但对于现在庞大的资产规模的影响连一个百分点也没有，已经不值得巴菲特考虑，他开始与时俱进，做更庞大的收购，做更复杂的期货期权等新型投资，越来越难以为普通投资者所模仿。相比而言，他早期侧重于选股的小规模投资更适合我们普通投资者分析学习和借践。

　　好的书像古董一样，经过时间的考验，反而越有价值。

　　这本书分为四大部分：

　　第一部分讲投资大师，介绍巴菲特从少年时期到1986年这56年间如何从一个不懂事的少年学习实践成长为一位投资大师的过程，相当于写得非常简练的巴菲特的前半生，虽然很短但很精彩。

　　其余三部分是讲投资原则、巴菲特的投资方法、如何像巴菲特一样投资，内容并不限于选股，但对我们普通投资者最有借鉴意义的就是与选股有关的内容。

　　本书最重要的部分是作者收集整理巴菲特致股东的信、访谈、演讲以及非正式观察资料而总结归纳的巴菲特投资成功的原则方法和技巧。

　　我没有写到但特雷恩前辈在本书中一针见血地指出的一个重要问题是，为什么那么多投资大师，投资收益率并不比巴菲特差多少，个人财富却比巴菲特少得多？巴菲特成功一个最重要的原因，其实是巴菲特的经营之道，他把投资经营成一个庞大的事业。

　　本书第二部分“保险公司的杠杆作用”一节指出：“保险公司可能会带来更令人兴奋的收益。保险公司有两个可能的财源。第一，可以通过基本业务赚钱，客户支付保险费购买公司承担的保险风险。第二，在客户将保费付给保险公司和保险公司支付索赔之间有时间差。在这段时间之内可以利用这笔钱来投资。”“你听说”沃伦·巴菲特“又买进某某公司股票，比如通用食品(General Foods)的时候，这通常意味着他动用的是伯克希尔·哈撒韦公司下属保险公司的保险准备金——建立在尚未赔付的资金储备基础之上——来进行投资，这一笔巨额花费甚至可能会超过母公司价值，但对保险公司来说却举重若轻。不过，这笔投资的收益(和损失)最终将转入伯克希尔，再到巴菲特自己手上。”

　　其实巴菲特用保险公司的资金杠杆加上收购公司的现金放大效应，使他控股的伯克希尔公司的盈利持续稳定地增长，再加上股市对盈利增长在股价上的放大效应，使巴菲特的持股市值不断增长，他的个人财富不断增长，成就了他世界首富的地位。

　　我个人认为，本书写得最精彩的却是巴菲特从少年时期到1986年的成长历程，尽管很短很简练，但有本书很多地方简单的几句点评，和我最喜欢的巴菲特的传记《滚雪球》中对同一事件的详细叙述同样精彩。

　　阅读这本书，通过特雷恩先生的总结归纳和解释评论，能让你在很短的时间内洞悉巴菲特投资选股成功之道的精华。

　　巴菲特说：成功的捷径是向成功者学习。(本文为《巴菲特教你选股》推荐序，作者刘建位，有删减。)

094 · 发表于 2010-7-14 19:31

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