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悲观情绪驱之不散

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发表于 2009-10-22 08:37 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  【MarketWatch弗吉尼亚10月22日讯】说起你们的投资组合,现在有多少人的状况是好过两年前牛市顶部时候的?# X0 a1 Y2 r" T1 [5 X

6 ~) c8 f7 I4 k2 Y9 w  我想,恐怕很少。# u9 ^; i  S, `, I0 M/ S, h

- j  f9 f, a, N7 X8 M0 V9 L  当然,这并不是什么令人吃惊的事,因为我们都知道,和2007年10月的峰值相比,道琼斯工业平均指数现在的点位要低了4000点以上。我们要真正保本,还需要市场再涨个41%才可以。
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: f' ~+ D( ]6 I' w6 J! T  不过,至少我们现在已经可以考虑这一问题了,这都是拜股市过去七个月的涨幅所赐。事实上,根据不同投资者所持有的具体股票,现在的确有些人的位置已经在接近他们牛市顶部时的情况了。
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" Q6 j" [0 f0 j' {1 c$ t  值得一提的是,就在本周,《赫伯特金融摘要》所追踪的投资通讯当中,现在已经有两位编辑宣称,他们的情况已经好于2007年10月时了。
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4 P0 M; y# Z( k& a% [; E& Z  想要知道2007年10月高峰之上的空气有多么稀薄,我调出了《赫伯特金融摘要》投资通讯表现记录的数据库。这数据库中有163份投资通讯所推荐的至少450个投资组合在这两年当中的表现。4 X, |& C' i' }$ [4 ?+ e) g, G! X

$ T7 R6 B% ^: `" N8 h0 A' W  结果我发现,在450个投资组合当中,有16%,即71个投资组合当前与两年前相比可说是有所斩获。6 |! d# _5 `4 J* K5 ]
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  毋庸赘言,这一比例并不算高,但是已经足够让我们提起注意了。* {% D% k5 g7 `% [5 X: \6 d
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  基金研究公司理柏提供的数据显示,在美国股票共同基金当中,相应的比例要明显低得多。截至今年九月底,整体表现超过两年前的美股基金总计有83支,在全部6930支基金当中只占1.2%。3 a7 y* ~% J6 a1 N

/ m2 b7 u, J' }7 Z3 d7 a5 m  当然,这也不能完全归结于能力的差异,因为实际上,很多投资通讯的投资组合模型有着更加充分的多元化转寰余地,当行情不利时,他们可以选择其他的资产门类,尤其是黄金(1059.40,-5.10,-0.48%),而这一优势显然是美股基金所不具有的。6 f; G0 d1 b& c  M+ ?1 l9 d

5 i. ]( i4 F4 o: q0 F+ e7 @  不过,无论怎样,整体而言,水位超过两年前的投资组合,无论在投资通讯行业还是共同基金行业终归都是绝对的少数,明白了这一点,我们也就很容易理解现在市场上的一种现象了:虽然股市已经连续上涨了七个月,在投资顾问当中,对市场的悲观看法却是持续存在着。
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' e# a! ^. k9 i; P! A0 v8 P  2007年至2009年熊市的打击太过酷烈,伤口至今还没有痊愈,要让投资者真正变得乐观起来,我们的市场就必须再度上演一轮涨势,而且这一轮的规模还不能小于我们之前经历的那一轮。( k) |& I" `2 g  Y* N

0 ~2 n- ~1 B' u- D2 B9 o2 j  假如这一幕发生,则我们就可以说,市场在翻越忧虑之墻方面取得了明显的进展,因为再来这样一轮涨势的话,表现不及当初的投资组合比例就将明显下滑到19.9%。
; }4 }+ @4 f. h- a& X1 A: {
. N+ u; M# F: m! G3 \/ n6 h  当然,如果那时的情绪还没有从悲观转到乐观,逆势分析家就会对后市继续做出看涨的预测。
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* z8 v/ r" g  h, I/ s4 {( d  (本文作者:Mark Hulbert)
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