经济复苏迹象显现 央行是否会再降息？

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作者：牧涛


自去年10月本国遭受国际金融风暴冲击以来，联邦央行已经连续出台降息政策，将隔夜拆借利率从原先的4.5%大幅削减至现在的0.5%，居历史最低点。明日（本周二），联邦央行是否会在新一轮的议息会议上再次宣布降息？近日，业内人士对此的看法颇不一致。
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据路透社(Reuters)对本国经济分析家所做的调查，在11名主要银行等金融机构下属的经济学家中，有8位预计央行将维持利率在这一水平，而其他3位则预计利率将再下调25个基点。

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) ~0 E8 D2 e2 y  C* b6 f3 H) t降息已没有任何意义？

! e7 E$ v# l+ P& O! X7 e龙顺特银行证券部（Laurentian Bank Securities）的经济学家拉瓦（Sebastien Lavoie）表示，从去年10月以来，央行的降息幅度已达400个基点，而这一政策所达到刺激经济的效力也已发挥到极致，因此现在再讨论降息已经“没有任何意义”。
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* I8 L  `% g# p# ~1 ]" ?$ F: B4 i0 A帝国商业银行 (CIBC World Markets)经济学家申菲尔德（Avery Shenfeld）也基本持相同观点。他表示，央行似乎高估了本国和世界其他国家央行联手降息所能产生的刺激效果。一月份，央行曾预测本国经济今年将缩水1.2%、明年增长3.8%，但是这明显太过乐观。本周四，央行会出台新一度的货币政策报告，那时可能会公布经过修正的经济预测值。申菲尔德估计，周二央行将宣布保持0.5%的利率不变，因为降息不但对刺激经济已无意义，而且还会减少银行系统的收益。
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据悉，央行规定对隔夜目标利率的上下调整幅度为50个基点，这一操作区间的下限规定了银行为其留存在该国大额资金转账系统(large value transfer system)中的余额所支付的利息。该系统用于在主要金融机构之间转移大额资金。按照这一规定，如果隔夜利率被下调至0.25%，则银行为留存余额支付的利息将降至零。

3 |  h" p9 |7 ^2 v( X不过，来自TD银行的观点则显得很不一样。该行的经济学家穆尔（Millan Mulraine）预测，虽然央行的利率几乎已经降到了零点，但是由于本国经济依旧没有走出颓势，央行还是可能会宣布降息至0.25%。

6 s# Q# m$ C) _9 w穆尔继而表示，联邦统计局将于本周四出台二月份的零售量报告。据他估计，该月份零售额仅会比上个月上升0.2%，远远低于一月份的1.9%。同时，劳动力市场环境的恶化、家庭财富的减少，以及紧缩的借贷环境都会使得消费者收紧开支。

此外，三月份较低的整体通胀率和愈来愈明显的通货紧缩风险也给予了央行进一步降息的空间和理由。据联邦统计局周五公布的数据，三月份本国整体消费者物价指数(CPI)月率上升0.2%，升幅低于上月的0.7%；年率则上升1.2%，升幅低于上月的1.4%，为今年一月份以来的最低升幅。其中，食品价格大幅增加，新鲜蔬菜、水果、薯类（土豆）的价格皆比去年同期上升了百分之十几至百分之几十不等；不过，这一增长却被汽油和汽车等其他商品价格出现的下跌所拉平。

春季经济略显复苏迹象
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+ B1 [5 ?* J: ~& Q8 @7 w' P同时，最近的经济数据显示出本国经济似乎有复苏的迹象也是大部分经济学家预测央行不会降息的原因之一。

据加拿大房地产协会(Canadian Real Estate Association)报告，三月份，安省房产市场房屋销售活动比二月份增加10.5%，增幅创全国最高。房地产复苏一向被视为经济走出低迷的前兆，因此这一数据让人们颇觉鼓舞。
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! _4 H# Z  F7 E* E6 {) U& ~TD银行资深经济师伯尔顿对此则表示，房产市场的恢复迹象只是经济稍稍趋于稳定的表现。就目前的情况看，本国经济还将继续缩水，而且很可能会一直贯穿整个第三季度，单是缩水的速度会减缓。

) ^" D: l& O8 i7 l& @; t' |4 U不过，来自其他行业的信息也传递出了不错的信号。据相关机构前些时候公布的数据：一月份安省零售量在连续四个月下跌后首次上涨，增幅达3%，创2002年6月份以来的最大月增幅；二月份，本国新汽车销售量连续第二个月增加，增幅为1.3%；而制造业销售额也在连续六个月下跌后增加7.2%；三月份，安省住房动工量猛增32.75%。
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此外，美联储近日也表示，美国深度的经济衰退已经开始呈现出趋缓的迹象；而奥巴马总统也称，美国经济有了积极的迹象，但他同时提醒，美国当然还没有脱离“险境”。

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