美股评论：疯狂市场投资五诀

老杨

美股评论：疯狂市场投资五诀 http://www.sina.com.cn  2008年11月19日 23:19  新浪财经


　　【MarketWatch波士顿11月19日讯】投资大师、先锋公司的创始人伯格(Jack Bogle)近期又有惊人妙语，至少在我听来是振聋发聩——在他看来，所谓“投资的首要原则”其实非常简单，那就是：看都不要看！

　　“在你退休的那天才可以看一眼。”伯格告诫投资者，“那时你就会感到惊奇，自己居然有这么多的积蓄，这简直是一个奇迹。”
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( p, h: B  s8 Y( O　　仅仅伯格这个名字就足够保证这话的不容置疑——尽管最近也有一些投资者决定不再去看自己共同基金的报表，但那只是因为后者让他们心中实在厌烦，遗憾的是，他们之前是经常看的，这也就注定了他们现在只能期盼一个奇迹，这就是神能够修复他们的投资组合。

　　当然，伯格的意思是非常明白的，真正的奇迹恰恰来自于市场本身，只要我们能够在一个足够充分的周期之内保持投资，市场就会带来这个奇迹。
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9 X2 Q4 u6 T; K" ]; R3 F( m　　其实，难的并不是知道自己不该看什么，难的是，并非所有人都拥有伯格那样的洞察力，并非所有人都了解伯格之所以对那些消息视若无睹，是因为他依靠着一系列坚实可靠的投资理念。

5 Q; W$ V& Q6 Z; y+ U$ J" w　　不过，事实就是如此，对于今日的投资者而言，假如他们能够排除种种现实的困扰，坚持自己的长期投资原则，他们到退休年龄时获得成功的可能性的确会大大增加。可是，要保证做到这一点并不容易，以下这五个诀窍相信会提供帮助：

　　1.制定一个合适的资产配置计划，然后保留足够的紧急资金，以应对短期和中期的一些需求。
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. X* n9 I- j. J0 ?  m/ ~4 i7 C　　伯格相信，投资者应该根据自己的年龄来确定债券在自己整体投资组合当中的比重，比如一位五十岁的投资者就应该在自己的投资组合当中为股票和债券各辟半壁江山。诚然，许多理财顾问都会认为这样的做法未免太过保守，比如说，很多顾问都会建议你，只要你的年龄还不到四十岁，你的投资组合中就不必有债券的成分，等到你四十岁之后再逐渐将债券加入进去就可以了。
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　　其实，关键并不在于你确定了怎样的比例，而是在于这种比例必须让你感到合适和舒服，否则什么也不可能阻止你不断去“偷看”自己投资组合的表现的。假如你不能确定一个合适的投资比例，也没有根据时间演进对这一比例进行调整的计划，那么非常遗憾，只要市场行情出现变化，无论是好的变化还是坏的变化，你都会遇到要“偷看”的念头的折磨，而且很难抗拒。
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　　2.找到那些你可以相信的共同基金，或者其他投资工具。

　　不消说，伯格本人是指数化投资的一个忠实信徒，事实上，他也是美国第一个真正在投资行业提出长期而言市场表现将击败随势操作经理人的投资专家。他将指数基金用作自己的投资工具，而且非常乐于将自己的投资捆绑在美国股市身上，一直走下去。
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　　不过，还是有一些投资者倾向于相信积极管理的经理人，因为他们觉得这可以让自己避开一部分熊市周期带来的痛苦。

! T  H. n7 k% D2 @) `9 ?8 D　　无论你为自己选定了怎样的策略，你都必须能够完全信赖这一策略，而非每天疑神疑鬼。假如你非常怀疑一支基金是否有能力在未来十年甚至更长的时间里为自己带来预期的回报，那么最好就不要持有，否则你不但要每天“偷看”它，甚至还会每一次都考虑一遍是否放弃它。

: M: L9 |9 Z) M3 Q　　3.明确自己的投资需求和投资周期。
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+ [- W6 [2 I* T  Z* f/ m6 y　　假如你有某种短期需求，并打算为它进行投资，那么你就必须明白，这种短期需求和股市的风险本身就是矛盾的。如果你很快就需要动用这些钱，你自然就要每时每刻鹰一样盯着它，生怕它遭到损失。换言之，那些我们可以投资之后就不再去看的，只能是那些我们打算投资足够长时间的资金，事实上，也只有投资足够长的时间，我们才能保证这些投资能够换来应得的报偿。
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* G3 y7 L; o: e* N2 A( y0 x* V　　4.尽自己所能进行储蓄。

8 y# Y3 r- ~6 ~2 d0 ]! m　　让市场帮助自己储蓄和让市场为自己储蓄，这两种说法看似相似，实际上却截然不同。后面一种做法其实意味着对更高回报率的需求，而因此就必须承担额外的风险，因为你的储蓄额度既不如人，而你又想获得和别人一样的财富规模，舍此别无它途。

9 z) R9 Z1 H9 F/ U1 C3 `$ Q* I" L) r　　闭上眼睛的策略最高明的地方之一就在于，一位投资者显然是知道自己正在非常规律地将资金拿出来投入某处，但是这种储蓄通常都是自动扣除的，因此并不会在思想层面造成直接的痛苦感觉。事实上，他们反而会想到，自己拿出来的越多，燃料准备得就越充分，在伯格奇迹的道路上就能够走得越远。
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　　5.切勿轻易改弦更张。

, O0 x+ N" V. y4 D+ V8 C& h　　看都不看是一种纪律。假如你睁开了眼睛，被自己所看到的东西吓到，而且决定进行某种改变，那么你很可能就错了，因为这时候往往为时已晚。你之所以会被吓到，显然是因为遭遇到市场不好的阶段，除非你可以找到明确而合理的复苏计划，改变现有安排只能使你错过回报，使你的处境更加糟糕。

　　尽管伯格也很希望投资者能够轻松地实践这种看都不看的理念，但他也知道，事实上，要追随这种理念，其实并不比追随任何一种随势操作理念来得更加轻松。尽管这并不要求你进行大量的交易，但是它的确要求你即便在最艰难的时期也不能丧失信念，否则你同时就将丧失掉最后成功的可能。

. Y) j4 k: o' S7 D0 i　　(本文作者：Chuck Jaffe)

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