欧元消亡论言过其实

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　　自从去年希腊和爱尔兰陷入债务危机以来，预测欧元不可避免走向消亡便成了经济评论家们的消遣。单是过去两周，关于欧元的头条文章便包括《即将垮掉的欧元》、《欧元时日无多》以及《IMF总裁辞职是欧元的又一根棺材钉》之类。

  n0 T- m# S+ {　　所有这些夸大其词的标题都有一个问题，即从根本上误解了货币的属性。根据亚当-斯密(Adam Smith)的说法，货币的唯一目的是促进物品交换。如果真是这样，那么某些欧元区国家的债务问题便没有理由导致仅仅是一个“单位”或用于对物品和投资进行标价的概念走向消亡。

3 R1 p; T& O  Y2 l9 u　　货币也是一个概念，因此如果欧元的存续是目标所在，那么欧央行便应该让该货币能够在市场上存活。让欧元钉住全球货币是一个方法，不过在弱势美元的情况下，这一方法效果不会太好。

　　更好的办法是将欧元与黄金挂钩，可以用欧元兑换黄金。如果是这样，欧元的长期存在和最终超越其他货币几乎是确定无疑的。价值稳定的强势货币是人们迫切需要的，如果欧元有一个稳定的定义，战胜美元指日可待。

( N# Q! S3 m2 z, q8 J( r　　当然，那些欧元灭亡论者会指出，将欧元与黄金挂钩一定会导致希腊和爱尔兰出现债务违约，它们在这种情况下会迅速退出欧元区。这种观点大错特错。
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+ H2 f, J, n, t. g8 P. s　　举其一端而言，如果欧央行让欧元与黄金挂钩，希腊和爱尔兰以欧元计价债务的服务成本将会下降。由于市场突然意识到欧元极端的可信度，投资者将会要求更低的利率，因为获偿资金的价值确定性提高了。光是这一点就可降低目前希腊和爱尔兰政府面临的压力。目前欧元贬值被视为对欧元计价债务秘密违约的手段，因此强势欧元将会降低希腊和爱尔兰债务持有人遭受潜在“剃头”(haircut)的成本。反对欧元与黄金挂钩的另一条理由是，强势欧元将会使得欧元区弱国的出口步履维艰，无疑会走向崩溃。
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　　上述观点有几个错误。首先，欧元的进一步贬值几乎肯定会推高欧元债务的利率。第二，从希腊和爱尔兰的制造商角度着眼，强势欧元事实上会降低工资压力和进口原材料的成本，另外还会降低运输成本。欧元升值导致以欧元计价物品在世界市场上更为昂贵，但上述工资、生产和运输成本的下降可以抵消这一点。

2 I; c: e6 T& W4 ~+ u$ W- w( E3 x　　除此之外，我们应该明白，希腊和爱尔兰政府之所以出现债务问题，在某种程度上是因为经济增长与税收收入一起萎缩。如果是这样的话，强势、稳定的欧元将会吸引投资，从而推动公司创立和就业创造，进而提高政府履行当前利息支付义务的能力。对于那些欠钱的政府，经济增长永远是最佳解决办法。

　　评论家们一个流行的意见是希腊放弃欧元、用回德拉克马，我们很难想出一个比这更危险的观点。这种举措很难让欧元债权人接受，此后任何以德拉克马计价的政府债务都将面临天文数字一般的利率。然后更大的问题是，希腊的私人部门(公司)将会突然被迫忍受一种没有任何公信力的新(旧)货币。如果政府想在私人市场筹集资本以谋求增长，它们也会面临债权人的不信任，最终导致增长乏力，进而使得以德拉克马计价的债务吸引力更低，形成恶性循环。

　　放之古今四海而皆准的答案永远是稳定、可信的货币，可惜很少有评论家提出这种观点。
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4 X2 V; M; U. {. |! N, b　　当然，最为荒谬的是上周《华尔街日报》刊登的马克-怀特豪斯(Mark Whithehouse)的一篇文章。此文对于货币和经济增长的属性谬见频出。华特豪斯提出：“经济周期、语言、规章制度、竞争力等的差异使得单一货币的成本超过其益处。”

　　怀特豪斯的谬误之处可类比美国各州。的确，没有人会认为西弗吉尼亚与纽约的增长周期一致，然而美国50个不同的州却恰恰因为使用单一货币而共同繁荣。尽管没有美元作为统一货币，美元也可能仍是一个富裕国家，但如果存在50种不同货币，跨州贸易所浪费的各种努力将使得繁荣大打折扣。

* ^: C& X  S0 L$ [4 Y& a  h" l　　如果我们说西弗吉尼亚和密西西比就是美国的希腊和爱尔兰，我们必须要问，如果两个州都有自己的货币，它们会比现在贫穷多少呢？毫无疑问，由于缺乏投资者可以信赖的货币，它们只会更加贫困。没有投资，将不会有企业创建和就业创造，因此可信的货币至关重要。

) K& t3 V1 j7 m# ^　　就所谓的欧元消亡论而言，只要欧央行能够在自己掌控之下巩固和稳定欧元，它就不会发生。这是促进增长的措施，也是阻击欧元区弱国出现违约的唯一办法。(诚之)

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