墨西哥湾事件中的逆势投

get8686

　　【MarketWatch弗吉尼亚5月5日讯】或许，很多人都听到过一种古老的说法，“华尔街上血流成河之日，便是理想的买进之时。”

　　可是，大洋上的油流成河之日呢？

4 a+ j; X9 g3 J* b　　现在提出这样的问题似乎很是不合时宜，而且也很不礼貌，毕竟墨西哥湾海面上的灾难还在发展，问题还没有解决。不过，这便是逆势分析家的天性，他们总是喜欢提出这样不好面对的问题，他们的任务原本也不是为了讨公众喜欢。
8 [0 U* U8 _3 ^* W! l$ `" Y
% `$ p' r4 e. \+ v, w　　归根结底，如果你认为石油服务公司的股票是遭到了不公平的惩罚，那么就不要坐失良机。要是你坚持要等待全世界都同意了你的看法，你就会发现，自己已经无法再以跳楼价格去买进某些高品质股票了。

( L9 H2 L, k! s　　正是出于这样的想法，我迅速浏览了一下《赫伯特金融摘要》追踪的那些逆势导向型的投资顾问。结果发现，这些顾问当中许多都建议自己的订户坚持持有手中的石油服务公司股票，而且一些人还建议订户增持。
# g+ b! d# G6 H: @6 J  ~, u0 e
　　在我所追踪的顾问当中，金(Byron King)是因为墨西哥湾石油泄漏事件受到最严重冲击的人之一，他的投资组合模型遭受了不小的亏损。金是Outstanding Investments投资通讯的编辑，他的投资组合模型持有若干直接卷入石油泄漏事件的企业的股票，这些股票包括：
: M5 e' c+ C' b; p
' A6 z' N. E. @* ]8 l- A" U　　英国石油(BP)。英国石油是这一正在开采的油井的拥有者，而奥巴马总统已经表示，他认为英国石油应该负责赔偿造成的损失。

( ^6 f' D# ?# P& S* H' K9 x　　Transocean Ltd.(RIG)。他们就是英国石油雇佣的钻井公司。
: u1 q0 V2 y4 l) y) m
$ ~/ r% s, J( m2 c　　Cameron International Group(CAM)。这一油井使用的封井器就是他们的产品，但是这一回最终没能挡住井喷。
1 S$ x& k1 i/ s5 i0 q
　　哈利伯顿(HAL)。他们是发生井喷的钻探计划的次级承包商之一。
& ~8 k& w9 C% t" l. Z  m; H
　　金的运气确实够差。

, \4 v0 b6 Y/ a0 L9 ]　　金当然不可能在过去预见到现在发生的一切，他当然可以心安理得地宣布，这一切不是他的过错，然后卖出所有的股票。不过要真是那样做，也就不是金的风格了。
, `+ i0 x7 T3 n# _9 c1 X
　　相反，金劝说自己的客户们不要恐慌，“不要被危言耸听的大字标题吓到。不错，墨西哥湾发生的事情确实糟糕，确实是一场灾难，但是我并不建议你们立即卖出股票。”
! ]9 ^3 j+ i" C4 Y) r$ u3 @$ g+ l7 j$ C
　　金接着写道，“我们可以直面现实，目前的情况确实很不理想。有一口大油井等着我们去控制，去清理。在美国，我们必将会看到监管变得更加严格，远洋作业的成本变得更高。可是，这又如何？这都是正确的。在这样一个超级危险的环境当中，安全永远没有过分的时候。只是，无论危险还是安全，远洋能源开采的故事都不会画上句号。”
* [9 A2 W' Z. D8 j
4 Z7 d7 t9 w" @! L3 x　　金再次展现了他的逆势分析思路，“事实上，灾难正孕育着新的投资机会。”
4 i8 t9 g% Y" P
　　金并不孤单，至少Sound Advice投资通讯的编辑加蒂夫(Gray Cardiff)也表达了类似的观点，他也建议自己的订户购买Transocean的股票。加蒂夫写道，该股最近的下跌“看起来已经和Transocean将要承担的后果不成比例了”。且不说该公司拥有充分的保险，事实上，他们对于造成的环境危害应该承担的责任是非常有限的，而且这危害现在还是一个“巨大的未知数”。

　　“如果是这样，又是什么东西在破坏RIG的股价？”加蒂夫自问自答，“关键是一种恐惧情绪，人们担心水下钻探会被限制。联邦政府真的会改弦更张，从不久前刚刚允许从特拉华到佛罗里达进行远洋钻探的决定上退回来，甚至削减墨西哥湾现在的钻井规模吗？我们的预期是，一定会出现相关的调查，一定会有呼吁限制在环境敏感地区钻探的声音。不过，要真正废止远洋钻探，实际上是不可能的，Transocean的业务也不会因此受到多大的实质性影响。然而，Transocean的股价却已经明明白白地跌到了去年八月的水平。我们认为，这恰恰提供了绝佳的入场时机。”
) }3 T- [  L+ x$ r; Q& J
　　当然，并非《赫伯特金融摘要》所追踪的全部投资顾问都是站在加蒂夫和金的立场上。比如说，FXC Investment Report的编辑库奇奥(Nicholas Curzio)就做出了从自己投资组合模型中剔除Transocean的决定，理由是“墨西哥湾的石油井喷或许要数周之久才能遏制，要数月之久才能清理干净，而RIG因此卷入到诉讼风波更可能持续数年之久”。

　　不过实话实说，库奇奥这样的顾问其实是少数。事实上，在我所追踪的九份持有Transocean股票的投资通讯当中，只有一份做出了卖出的决定，其他人都坚持持有，甚至——正如前面所提到的——一些人认为，鉴于该股价格吸引力大增，可以考虑增持了。

　　如果你想要知道什么是逆势分析和逆势投资，这可是一个绝好的例子。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

094