 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
希腊今年财政赤字和债务服务的成本达到320亿欧元。德国和法国迟迟不愿向希腊提供紧急援助，个中原因并不十分清楚。有可能是因为希腊未能提出明确的财政预算方案，甚至把财政预算当成儿戏。就在宣布将把今年财政赤字占GDP的比重控制在12.7%之后不久，希腊马上又改口说今年的目标将是12.9%。今天惠誉刚刚将希腊的债务评级调降至BBB-，并根据这些因素给出了负面的评级前景。
( s' V0 Y K* k8 H, i* D; [: v3 W/ m0 H, c6 ]- L
如果希腊违约，德国银行最高可面临400亿欧元的损失。德国政府将是这些银行唯一可以指望满足其资本需求的机构。因此，德国有两种选择，要么救援自己的银行，要么救援希腊。然而，事态的发展很可能让德国放弃希腊、转而援助自己的银行。局势的演变过程可能是这样的：
' S% h2 O( S7 S* `9 \ b% M0 F. `! C% D) n. ]
1 欧元区和支持救援希腊的国际货币基金组织(IMF)发现希腊的问题比原先预计的更为严重。欧洲央行则爱莫能助，因为它没有提供注资的权限。
3 _% d& G8 N) ?9 p# _; Q. F( F8 r% {4 b4 ^: _5 q7 \# e
2 希腊未能提出一份切实可行的削减赤字方案，继续让欧元区其他国家、债券持有人和资本市场怒发冲冠。
3 {" _+ @- B5 [
& D; k1 Q5 E# n: U. F- E 3 大家继续看空希腊债务，使得希腊借新债还旧债所支付的利率(国债收益率)不断攀升。最终希腊将来到这样一个关口：市场需要获得10%的收益率才愿意购买其国债。8 u: D/ V. U' j# k5 @
7 G- ]2 q, B( A( k5 ^ 4 德国是欧元区唯一有财力帮助希腊解决债务问题的国家。资本市场发现，德国将不得不以远远低于公开市场上的利率向希腊提供贷款。
% k) v( o/ ]0 j! c% y
a4 T. |* o0 G" u% I! q( ] 5 德国拒绝希腊提出的以零利率提供5年期贷款的要求。% P" m* @, t. o' [! h5 u+ M
7 B9 o5 c" T, X5 ?4 g8 L" J
6 希腊急忙退出欧元区，以便能够利用货币贬值的工具。
6 z9 n) P& w6 W
$ [) A U7 F8 ]3 q 7 就在希腊可以进行货币贬值的时候，它丧失了清偿力。9 y1 k. s: C' g" }' ]! H
9 i$ i; |( }. d; P- [: k$ t
8 希腊违约。4 t) L$ n/ K9 d& b
8 b# K2 [0 R) v) D+ ~! G+ v; |: ~
9 欧洲银行因持有希腊主权债务而面临1000亿欧元的亏损。. y! j+ m" U4 L' b/ L
a# m1 S+ Z9 w b6 C 10 德国将原本打算冒着风险贷给希腊的资金用来救援自己的银行。. V1 }: l7 D$ t" E R+ V) x# ]" f
. r6 E4 q$ C5 v; }; s. i2 r) r 注：本文作者是24/7 Wall St著名分析师道格拉斯·麦金太尔(Douglas A. McIntyre)。 |
|
狗仔卡
发表于 2010-4-12 07:08
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2010-7-15 19:50
