九个月的牛市

get8686

　　【MarketWatch弗吉尼亚12月10日讯】2007年至2009年的大熊市在九个月前告一段落。
' y3 [: w% e* E+ W4 l
　　或许，这熊市是真的不会再回来了。
9 ?+ G3 b7 A# B
　　截至周三收盘，道琼斯工业平均指数的点位较之3月9日上涨了57%。标准普尔500指数的表现更好一点，上涨了61%，而进展最大的还是纳斯达克综合指数，上涨了71%之多。
' J( J% X4 U# n: r! N
　　确实，这段时间当中，市场表现整体而言还是相当出色的，已经挽回了之前熊市损失的三分之一有余。此外，这牛市到现在已经持续了九个月时间，超过了历史上五分之一牛市的周期。

　　当然，我们必须承认，对于牛市身份的认定仍然是一个微妙的问题。定量研究公司Ned Davis Research在这方面有自己的一套综合方法，这方法不仅仅考虑到市场的整体回报，还考虑回报发生的速度，以及过程中历次调整的规模等等。根据他们的定义，1900年至今，我们总计经历了35次牛市。
. m5 N! H! f1 J) s* Z2 W3 y
　　在这35次牛市当中，有8次，或23%的牛市持续时间不足九个月，有13次，即37%的牛市整体升幅不及当前牛市57%的升幅——以道指作为参照。
# J$ Y. ^/ @( G; |" U% ]! {
. H2 X; D) W8 k  E　　那么，这些历史数据是在告诉我们什么呢？一方面，当前的牛市很可能还会持续更长的时间，获得更大的涨幅，而即便如此，在历史上也还有更多的前辈需要超越。
' f& r" {6 n3 O6 Z, w3 A+ p0 D* x
; U) `: H4 ]& a" f* o& \　　不过，另外一方面，牛市也随时可能戛然而止，就像我们所看到的其他一些牛市那样。
2 {! X8 ~/ a7 I7 `, K# g4 s4 r2 P7 _
　　投资者在庆祝牛市进入第十个月份的同时，头脑中最好还是多一点思索。

5 i# v1 @! P, U; b4 d　　(本文作者：Mark Hulbert)