美股评论：中国牛派依然活跃

get8686

　　【MarketWatch纽约10月6日讯】近期，一位投资通讯行业著名的中国牛派显然是更加牛气冲天了，哪怕上周多少遭受了一些挫折，也不足以让他的态度平静下来。
# ]+ g; V+ S+ N! q3 G; s+ c, ^
　　在最近几年当中，自Cabot's China & Emerging Markets Report(CCEMR)从一份线上通讯转型而来，它的表现在《赫伯特金融摘要》的统计当中一直都是名列前茅。我还曾经将它提名为2007年的年度通讯。
0 t1 F/ e& d, i' o8 k
　　在2008年的股市大崩盘当中，CCEMR也遭到了相当程度的打击，但是之后便强势反弹。《赫伯特金融摘要》提供的数据显示，截至九月底，CCEMR今年迄今为止的回报率已经达到了33.6%，而与此同时，计入股息再投资因素，威尔夏5000整体股市指数的回报率则为29.3%。
, g6 P" m9 O' w. r1 d- h
　　假如我们将表现的计算周期改为近十二个月——这就意味着去年的股灾也被计算在内——则CCEMR的回报率为3.3%，而同期之内，整体市场却亏损18.45%。近五年之内，CCEMR的年平均回报率更是达到了令人咋舌的33.6%，而整体市场却只有可怜的1.8%。
6 J$ [$ h7 q/ G7 P: e: A
　　CCEMR也曾经试图走出中国市场，谋求进一步的多样化，但是这一市场的表现却让他们很难做到这一点。该通讯近期评论道，“尽管我们一直持续对所有来自各个新兴市场国家的ADR进行评估，但是我们发现，中国的股票总是能够在风险和回报之间达到最佳的平衡。相比之下，印度的股票多少有些过于稳重，俄罗斯的股票容易受到波动剧烈的政治环境的影响，巴西确实表现还可以，但是他们的好日子不是在现在，而是在将来。”
. X7 n8 t0 D" Q1 B3 J2 I
　　最近，伴随中国重新找回了他们创纪录的增长速度，CCEMR显然也变得更加安心了。他们不久之前在通讯当中写道，“在最近一两个月当中，市场上围绕着中国是否可能，或者是否应该成为全球经济走出衰退的领导者，产生了相当程度的投机情绪，现在，情况已经变得非常清楚了。中国实际上已经扮演了领导者的角色。”
! D1 S3 j, }9 {; X1 K7 Y/ [4 E
　　“中国和其他新兴市场国家正在带动全世界其他国家和地区。目前美国和世界上其他的发达国家必须开始培育自己的购买力……全球经济要走出进进退退的周期，这一点是必需的。诚然，这一过程是我们较少会经历到的，在另外一个重大进展出现之前，我们还将经历更为可观的波动。不过，归根结底，前进是必然的大方向。”
0 g/ I. h( e" _* U) ?
　　不过，这一通讯的China-Timer，一个他们用来度量中国股市整体状况的移动平均线系统，却是不折不扣地在周四的突破之后呈现出了负数的读数。
( `# B: J; K: |+ W% j
; {$ Z' F$ G& M2 w* L" C* Y2 O8 K　　CCEMR显然不情愿接受这样的现实。近期以来，China-Timer一直处于某种腹背受敌的状况之中。因此，尽管系统发出了这样的讯号，CCEMR目前仍然是充分投资的状态，买进了他们的第十支股票——污染治理公司绿诺国际。

6 H. s- d  B) p8 y! k　　只是，《赫伯特金融摘要》对此却不以为然。CCEMR的回应是，他们的系统讯号其实要比看上去复杂得多，“Cabot China-Timer亮起了新的红灯，听上去这当然是一个谨慎的讯号。我们的股票整体而言表现还是可圈可点的，但是严肃对待技术面的变化总归是应该的。有鉴于此，我们在继续关注市场的同时，将我们投资组合中两支股票的评级调降到了持有。”

　　CCEMR调降的是Gafisa SA和Sociedad Quimica Y Minera De Chile的评级。
( n% s3 G3 Z8 ]* u5 V7 l0 X2 G. M
! |  G8 [  b: x  u0 `% x　　不过，《赫伯特金融摘要》的长期方法强调复杂系统的透明度，而且也不能容忍所谓持有。因此，在《赫伯特金融摘要》的计算当中，这些股票将被视为出售，并将所得再投资于投资组合余下的成分。

　　CCEMR显然不是故意将问题暧昧化的。在过去，他们总是会在市场发生变化时采取行动。

# f5 {8 U2 C/ E3 x　　最近，他们对自己的投资哲学进行了如下的总结，“投资者并不需要预言未来的能力。我们可以等待未来自行告诉我们究竟正在发生什么，然后选择特定的、能够对趋势作出积极反应的股票。”

　　(本文作者：Peter Brimelow)