環球股市上升的原因 (ZT)

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2009年7月28日
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0 s* d. `! v! `- D5 K( g5 e7月27日摩根士丹利亞太指數連升十天，是2004年以來的最長連升日子，美股方面標普五百有點上落爭持，然銀行股指數、半導體指數、中價股及運輸股指數則相對硬朗，所以美股走勢比標普五百及道工反映的為強。

: w! M6 s! f0 V: H* ~4 i( H8 ^  s環球股市節節上升好像有點出人意表，好友說這是經濟復蘇在望，淡友說放你的狗屁---失業率高企，何來經濟復蘇;明報翻譯了一段彭博通訊的文章說美國公司的盈利沒有營業額支持，即指最近美國公司宣佈的盈利主要來自削減成本，例如裁員，而非生意有所增長，削減成本有一定的限度，所以盈利是虛假、不能維持的。

3 r4 t8 Q! a% z! f. d& m彭博通訊的文章其實是沒讀歷史，美國公司在困厄之時削減成本的能力、決心及幅度是很狠的，當然削減成本有一定的限度，但這不是現在的關注。在標普五百中，已公佈業績的有204間公司，有75%優於預期，這才是現在的關注。業績優於預期，而股價又對業績消息有良好反應，這才是現在應該的關注。
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經濟是否復蘇是經濟學家的關注，投資者的關注是那些資產上升，那些資產下跌。我們是買賣資產，不是買賣經濟，經濟與資產價格有關係，但不是簡單的直線因果關係。
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最近的環球升市其實是建基於三個因素:1)各國救市措施有一定的成效，信貸市場日有改善。2)經濟滑落的速度"減慢"或者有若干向上的跡像----周一公佈六月份美國新屋銷售上升11%，是近八年來最大升幅，亦高於所有預期，新屋存貨比五月下跌4.1%(比去年同期更是下跌36%)，存貨銷售月是8.8月，是2007年10月以來最低數字;投資者憧憬經濟復蘇----經濟復蘇將來是否成真是將來的事，現在的憧憬已足以引入買盤。3)投資者/基金經理的部署過於保守。根據花旗的季度調查，基金經理的現金持有量高達16%，大市向上，基金經理們落後大市，只得入市追貨。
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3 P! d7 Z; k4 r$ g截至7月21日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對衝基金)的標普五百空倉多了約23,600多張，長倉少了約50,500張，淨空倉張數則是23,000張，比上周多了70,000張;商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉少了26,000張，長倉多了約41,000張，淨空倉107,000張，比上周多了約361,000張。非商業性戶口的淨空倉及商業性戶口的淨空倉與非申報戶口淨長倉相差130,000張，比上周多了6,000張。
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從期貨倉可見投機性資金並不積極造好，所以股市上升是令到股市繼續上升的重要原因---空倉回補及基金追貨。

zhucalvin

看了LZ的帖子，忽然记起今天（北京时间）是唐山大地震的纪念日 ......

于是又回忆起了很久以前的一个相关歇后语：

1 ?& T- f8 O( S/ U0 `0 {唐山人讲话 -- 震了！

（“震了”是很久以前北京很流行的一个词，70后的大概都知道）

自由的像风

股市上涨的最大原因，明摆着－－大通胀预期！买入不变的价值，长期持有。

zsm2002

股市上涨的最大原因，明摆着－－大通胀预期！买入不变的价值，长期持有。
自由的像风 发表于 2009-7-27 20:38

基本同意。通胀预期与前期暴跌应该是两个重要原因。