给喜欢做TRADING的朋友!!!

carlzheng · 发表于 2009-5-10 13:28

巴菲特，彼得林奇，索罗斯，甚至格雷厄姆，大家都谈得很多了。我发现在屯子里有很多喜欢做TRADING的朋友，包括我自己。我想你们会更喜欢下面这个人的传奇故事，特别是下面提到的两本书。

杰西·罗利斯通·利文摩尔（Jesse Lauriston Livermore）是20世纪最著名的操盘手之一。很少有人能够像利文摩尔那样迅速地集聚财富又迅速地失去财富。
　　谁是杰西·利文摩尔？
　　杰西·利文摩尔1877年出生于马萨诸塞州，是一个农场主的儿子。杰西很早的时候就辍学到波士顿一家公司工作。他要做的工作是把股票、债券和商品的价格写到一个大黑板上。逐渐地，他发现价格的变动通常是可以预知的。于是，他找到了发财之道。
　　那时候的杰西还没有足够的自营资金，他能做的只是进行一些小的投机并认真地观察研究股票价格的变动规律。到15岁的时候，杰西已经积累了1000美元——在当时这已经不是一个小数目了。
　　由于沉迷于股票交易，杰西被那家公司扫地出门，于是他成了名副其实的职业股票投机商。但不幸的是，由于他的巨大成功，他被禁止在波士顿从事股票交易。之后他辗转于美国中西部和东海岸，获利50000美元。他只能通过使用化名进行交易以躲过对他的禁令。20岁的时候，杰西去了纽约。
　　在纽约，杰西正式开始了自己的职业生涯，并最终成为一代杰出的证券交易商。1906年，杰西获得了一些有关联合太平洋公司的小道消息，于是巨额做空该公司的股票。然而，联合太平洋的股价不跌反涨，杰西因此陷入困境。旧金山大地震救了杰西一命，联合太平洋股价暴跌，杰西获利250000美元。这次投机活动给杰西上了生动的一课：靠小道消息盲目跟风是相当危险的。
　　1907年，杰西获得了“熊杀手”的美誉，就连强大的J.P.摩根也不得不派中间人请求杰西手下留情。
　　W.D. Gann在其《华尔街45年》一书中称杰西为“那个时代最杰出的证券投机商”（117页）。Gann认为，杰西信誉卓绝，即使他刚从破产法庭释放，人们也不会怀疑他的偿债能力。
　　实际上，包括Gann和杰西在内的众多投资者和投机商都曾因为经纪公司Murray Mitchell1913年的破产而遭受巨额损失。用Gann本人的话来说就是：“杰西1917年东山再起，还请了由于Murray Mitche破产欠下的所有债务”。Gann还说，通过这件事杰西赢得了崇高的信誉。1934年，杰西再次陷入困境，人们依旧支持他，助他再次崛起，因为人们相信杰西的信誉。
　　不过Gann也批评杰西只知道研究如何挣取利润而忽视研究如何保住利润。Gann说：“他贪婪地追逐利润，一旦获取了巨额利润又忘乎所以；他忽视市场的基本规律而要求市场按照他自己设计的轨迹运动。”
　　杰西的成功使他一夜成名，杰西几乎成了“富有”的代名词。杰西的成功使得他的生活纸醉金迷，他买了一艘200英尺长的游艇，他开始沉迷于女色。
　　第一次世界大战期间，杰西预测咖啡价格将会大涨，尽管获利不菲，但却被政府以发国难财为由判为无效，斯须间，400万美元财富得而复失。于是，杰西经历了其职业生涯之中的第三次破产。
　　美国证券与交易委员会（the Securities and Exchange Commission）19世纪30年代出台的一系列新法规导致了杰西的这次失败。这些新法规限制以下行为：
　　1. 利用内部信息
　　2. 隐瞒交易地点
　　3. 囤积股票
　　4. 发布虚假的或误导投资者信息
　　杰西的招数众所周知：买入股票等待股价到位——利用《纽约时报》或其他有影响的报纸散布消息为这只股票造势以吸引更多买家——高位逐渐减仓将股票卖给受报纸鼓动而来的疯狂的跟进者。
　　颠峰时期，杰西在数个国家拥有房产，有劳斯莱斯轿车，有游艇，还时常举行奢侈的社交聚会。他拥有多处宽敞明亮、设施先进的办公室，他还雇有专门的研究队伍。
　　1933年的杰西内外交困，在一次长达26小时的狂欢狂饮之后，他被抓进了警察局，他告诉警察他失去了记忆。
　　杰西再也不能像以前那样赚取利润，他决定靠写书谋生。杰西1940年出版了《如何进行股票交易》一书，但公众对这本书并不感兴趣。
　　同年，杰西在曼哈顿一家饭店大醉之后给他的第三任妻子写了一封有8页纸的信，在信中杰西承认“我的生活是失败的。”然后，杰西在饭店的衣帽间自杀身亡。他身后留下的财产不足10000美元。
　　《纽约时报》引用了杰西的墓志铭作为对杰西的评价：
　　“他的去世为一个时代划上了句号。他的功过任由后人评说。”
　　杰西·利文摩尔的遗产
　　1.《如何进行股票交易》
　　这本书讲述了杰西进行股票交易遵循的基本原理，共有十章。
　　以下是从本书中摘录的一些语句：
　　“投机是世界上最刺激的游戏。懒惰的人、愚蠢的人、心智发育不平衡的人、妄想一夜暴富的人是不可能参与的。”（第15页）
　　“利润会自己集聚起来，而损失却不会。投机者期望规避大的损失，就必须从规避一个个小的损失做起。”（第19页）
　　“如果我所操作的股票表现不如我的预期，我会毫不犹豫地退出，因为时机还不成熟。”（第22页）
　　“在我看来，投资者都是下注的赌徒。一旦下错注，他们就会输个精光。”（第25页）
　　“警惕所有的所谓内部消息。试想，如果有那么容易挣到的钱，怎么还会有人让它掉进你的腰包。”（第58页）
　　另外，对于当时盛极一时的“投资铁路股票比将钱存入银行更安全”的理论，杰西指出了其危险性，并列举了一系列有说服力的数据进行论证。（第24页）
　　2.《一个股票操盘手的回忆录》
　　这部经典著作是目前为止流传最广的一本有关股票投机的书，据猜测是爱德文·莱福利于1923年所著。
　　莱福利是一个财经记者，他写此书的目的正是为了纪念杰西·利文摩尔。事实上，这本书是由杰西本人完成的，莱福利只是承担了编辑的工作。
　　姑且不论《一个股票操盘手的回忆录》是否是有关股票交易理论的颠峰之作，不可否认的是，书中确实包含了许多市场真理。譬如：
　　“一个人可能毫无理由地去进行一些愚蠢的交易。”（第155、156页）
　　“投机者的最大的敌人是发自自己内心深处的厌倦，这种厌倦源自人类期望与畏惧的自然本性。”（第129页）
　　“当一个人正在犯错误的时候，他最需要做的是立即停止错误的举动回归正常。”（第103页）
　　“现实中，人们要提防很多事情，其中最主要的是要提防他自己。”（第122页）
　　《一个股票操盘手的回忆录》确是经典之作，即使今天的许多作者仍在引用其中的语句。
　　马丁·齐维格曾经这样描述这本书：“这是我所读过的最好的书。我向所有的下属推荐它。”
　　《市场巫师与新市场巫师》一书的作者杰克·施威格尔这样评价《一个股票操盘手的回忆录》：“每次面晤那些最优秀的操盘手的时候，我都会问他们一个同样的问题，你认为你所读过的哪本书最有价值。迄今为止，大多数人回答的都是《一个股票操盘手的回忆录》。”
　　3.杰西留给世界的第三笔遗产是他的传奇生活。
　　一方面，他信誉卓绝，他向债权人偿还了所有债务，这些债务并非他的义务，他完全可以合理合法地拒绝偿还；另一方面，他又是那样一个贪得无厌的人，他用一切合法的手段聚敛财富。
　　杰西的支持者与反对者只在一个问题上达成了共识：杰西确实是杰出的操盘手。
　　附录：
　　一九二三年，在美国芝加哥的海滨大饭店（Edgewater Beach Hotel）举行一次世界性重大的金融会议，出席的人员中有九位是当代执牛耳的财阀，也是成功的财经巨头。
　　第一位是世界最大钢铁公司董事长查理．雪伯（Charles Schwab）、
　　第二位是世界最大通用事业公司董事长撒母耳．印述（Samuel Insull）、
　　第三位是世界最大煤气公司董事长豪尔．贺布逊（Howard Hospson）、
　　第四位是世界最大粮食公司董事长阿萨．卡顿（Arthur Cutten）、
　　第五位是纽约证券交易所董事长理察．威尼（Richard Whitney）、
　　第六位是美国阁员之一的阿尔巴．佛耳（Albert Fall）、
　　第七位是世界最大独营公司总经理利恩．费拉沙（Leon Fraser）、
　　第八位是纽约华尔街大财阀之一的杰西．利伐摩（Jesse Livermore）、
　　第九位是国际银行总经理利恩．库鲁根（Leon Kruegen）。
　　他们九位金融界的巨头，几乎可以左右整个世界的经济市场，每一位都是家财万贯，应该是世界上「最幸福的人」吧！结果恰恰相反！他们都懂得「如何赚取钱财」，却不懂得「如何获得生命」。
　　经过廿六年之后，追踪调查他们的晚年下场真是何等悲惨！
　　第一位－查理．雪伯（Charles Schwab）：家财破产，负债累累，抑郁而死。
　　第二位－撒母耳．印述（Samuel Insull）：逃避审判，流亡国外，犯案而死。
　　第三位－豪尔．贺布逊（Howard Hospson）：患了神经病，被关在疯人病院中。
　　第四位－阿萨．卡顿（Arthur Cutten）：家财破产，贫死海外。
　　第五位－理察．威尼（Richard Whitney）：从猩猩监狱释放，死于家中
　　第六位－阿尔巴．佛耳（Albert Fall）：从监狱释放，死于家中。
　　第七位－利恩．费拉沙（Leon Fraser）：自杀身亡。
　　第八位－杰西．利伐摩（Jesse Livermore）：自杀身亡。
　　第九位－利恩．库鲁根（Leon Kruegen）：自杀身亡。
　　传奇人物Jesse Livermore说得好: 「华尔街永不改变,钱袋会变,投机者会变,股票会变,但华尔街永不改变,因为人性永不改变。」

YIYI9656 · 发表于 2009-5-10 14:15

glasszz · 发表于 2009-5-10 14:59

不错的文章，楼主在做trading吗？

YZSUNNY · 发表于 2009-5-10 20:45

carlzheng · 发表于 2009-5-11 11:55

不错的文章，楼主在做trading吗？
' T! ?+ p0 s! R5 A; q& @glasszz 发表于 2009-5-10 15:59

是的，不过现在越做越慢，但是仓位是越做越重。

zsm2002 · 发表于 2009-5-11 17:15

Livermore是一个非常具有传奇色彩的人物。我最感兴趣的是他的几次发迹和几次破产。起起落落的经历让我不得不思考这么一个可能性：他的交易思想中可能存在着这么一个关键东西，同时扮演着幸运女神和霉运女神。换句话说，让他成功的经验和思想同时也必然导致他的失败，即所谓成也萧何败也萧何。

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