加拿大央行年底前或再降息0.5% RBC: 房市将全面复苏

片儿刀

金融市场预计，加拿大央行将在 2025 年底前将基准利率降至 2.25%，并在 2026 年全年维持这一水平。加拿大央行8月11日公布的一项调查显示了这一观点。

这项季度调查覆盖了 30 位金融市场参与者，调查时间为 6 月 25 日至 7 月 3 日——也就是在 7 月 30 日央行宣布连续第三次将隔夜利率维持在 2.75% 之前。
$ U; q$ r8 b- a1 W- @+ ~
3 a" `$ T5 u& K4 \5 N贸易不确定性、经济韧性超出此前预期、以及潜在通胀的证据，是央行维持利率不变的三大主要原因。自 4 月以来，核心通胀指标一直在 3% 左右徘徊。
7 [9 J' Z& a+ _
不过，加拿大央行行长Tiff Macklem表示，未来仍有降息的可能。

他说：“如果经济疲软进一步压低通胀，而贸易中断带来的价格上行压力得到控制，那么可能有必要下调政策利率。”

调查参与者的中位数预期显示，到 2025 年底，加拿大整体通胀率将降至 2.2%，到 2026 年底降至 2%。他们预计 2025 年底加拿大 GDP 增长率为 0.8%，到 2026 年底升至 1.8%；未来 6 个月内出现经济衰退的概率为 35%。

/ F& n/ g; Z; l. L( e6 D) |近 89% 的受访者认为贸易紧张加剧是经济面临的主要下行风险，44% 则提到消费者支出疲软和房地产市场疲软。
7 T& G9 S% N1 D1 p/ y
与此同时，约 90% 的受访者认为，贸易紧张缓解和超预期的财政刺激，是经济增长的主要上行风险。

5 D0 t: x+ o1 M3 \) e1 Y0 RRBC：加拿大房地产市场复苏“重回正轨”
+ `9 L6 A; K- z4 i3 {
4 x! K! r% }) e! U: {6 v加拿大皇家银行（RBC）助理首席经济学家罗伯特·霍格（Robert Hogue）表示，随着早先对经济衰退的担忧逐渐消退，加拿大几个城市的房屋销售势头正在增强。
* V! f7 M5 E  t5 }) G  a
不过，在房价承压、房源大幅增加的市场中，这种反弹尚未稳定价格。
" @' I+ Y3 f( j% S7 ?! _图片
# A' e/ S% |9 }& Q6 H) A; j
- L& c' @' g- w/ W% _( u. J$ @各地房地产委员会公布的 7 月初步数据显示，多伦多、温哥华、安大略南部及卑诗省低陆平原等地区的 MLS 房价指数仍在下跌。这些地区的房源库存已升至历史高位。
. Y0 }& l3 z# b% s- h% D% }
转售活动正逐步回升，尤其是在多伦多，这有助于供需关系趋于平衡。RBC 表示，从长远来看，这可能缓解价格的下行压力。

8 n: L! s, r, O& d- l+ v3 @4 y草原省份、魁北克省和加拿大大西洋地区的价格更为稳定，因为供应依然紧张。
3 H! b# i: |9 v
- c  F; {' q2 T0 t7 月数据显示，卡尔加里、埃德蒙顿、里贾纳和萨斯卡通的转售量延续了 6 月的增势。
+ I$ u' s& Y4 u; u2 Q8 q
6 ~5 h+ X/ V$ {' o霍格预计，随着信心的提升，加拿大房地产的更广泛复苏将重新获得动力，各地区之间的价格走势差异可能会在今年晚些时候或 2026 年有所缩小。

9 _. t7 p% ~  \$ {他说：“我们预计，随着信心的进一步增强，加拿大各地的整体市场复苏将重回正轨。不同地区的价格走势差异可能会持续存在，但这种差异有望在今年晚些时候或明年缩小。”
' A- X5 {% y* }1 ~0 ?
8 f: }9 K/ t' K* |8 l  f4 }  K8 s**多伦多**

多伦多转售量的跃升表明，市场在经历春季的贸易战担忧后，正在“扭转局面”。
4 F9 V" K% g  Q; m, l
# Z6 P& d; x7 l) v: r$ M多伦多地区房地产委员会报告称，7 月有 6,100 套房屋成交，环比（经季节调整）增长 13%，同比增长 10.9%。
) Q1 z9 p8 d0 R' \
这也是连续第四个月上涨。
$ K1 ~; o0 y/ `$ a4 j7 n
霍格表示：“这有助于巩固供需状况，但买家仍然占据优势。”
2 z4 {" x2 f9 g2 z% j* c& ?4 @
* v% c* N! N" c/ ~7 i6 ]+ {“几十年来罕见的高库存使卖家在成交时更有弹性。”

2 P% D& d6 v, I4 q* }( f0 V# f! O不过，房价仍在下跌。综合 MLS 房价指数较 6 月再降 0.2%，同比下降 5.4%。

霍格说：“我们预计，在市场走向更稳固之前，房价仍会下降。虽然负担能力有所改善，但仍是一个重大问题。”

- e' O7 {) O) U' t2 C**蒙特利尔**
) N3 G& r: G2 {
9 v3 r% [6 l0 e1 o! s$ X霍格表示：“蒙特利尔今年的整体情况变化不大。市场复苏依然停滞，但供应略显紧张，支撑了小幅的价格上涨。”

RBC 估计，经季节调整后，7 月的房屋转售量与 2 月以来的水平接近。虽然较 2024 年末有所下降，但仍保持着疫情前被认为相当稳健的节奏。
  p6 z2 p6 ]: v/ ~7 @8 n8 Q% Z
: S( v( |& ^( q! `3 M" F“与此同时，待售房屋数量依然处于历史低位，而且在过去三个月中新挂牌量有两个月出现下降，没有迹象表明会明显增加。”
4 S7 F/ G$ t) c
**温哥华**
0 W' ~& u/ X! [* P( ^0 X
* K- N4 u, J0 u( L, N/ Y霍格指出，温哥华地区出现了复苏的早期迹象，房屋转售量已连续两个月增长。

“更重要的是，这一回升使供需关系更趋平衡。我们认为，目前的销售与新挂牌比率略低于被认为是均衡市场的临界值。”
1 q2 Z- l' K9 I+ k
霍格表示，高库存是市场的最大特点，目前库存水平处于历史高位。

“如果供需继续趋于平衡，下行的价格压力可能会减弱。但我们认为，这个过程不会很快发生，也不太可能为价格上涨创造条件。严重的负担能力问题将继续成为阻碍买家出价更高的主要障碍。”

+ u$ m' k  n3 F+ e**卡尔加里**

霍格表示，新建住房的增加推高了库存，而经济不确定性又抑制了需求，这些因素共同导致价格压力缓解。
) \+ R. E9 l8 }  ]4 o
- Y8 ~! w% Y$ l截至 7 月，卡尔加里综合房价指数同比下降 3.9%。

' t- k; ]$ j% ^7 I6 V; K“不过，我们预计这一价格调整将是短暂的。供需基本平衡，即便库存进一步增加，活跃挂牌量也远未达到过剩水平。”