 鲜花( 0)  鸡蛋( 0)
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WST能提出此问题看来是一个高手。我来试着回答一下,献献丑, 看能不能骗点花。' b9 W; v9 g- E$ q$ Z! a
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首先,这些Ultra Short or Ultra Long 之类的ETF有什么“看来反常的特性”呢?个人认为就是这类ETF与所Tracking 的Index在一个相对长的时段内并不同步。比如说在三个月的时段内,如果Index下跌50%,很多人认为对应的Ultra Short ETF应该上涨100%,但实际上这种ETF在大多数情况下收益远小于100%,甚至没有收益或亏损。$ `$ ~5 {4 \1 S# Q4 \: [( b, L
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为什么会这样呢?其实这种“看来反常的特性”并不反常。问题的关键在于加速下跌或加速上涨是基于Daily Performance. It matches the daily performance only, not months, not even two days.举个简单的例子:
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2 T( A6 g, o! u. M6 MIn day one: if the index is 100, and the ETF is also 100.
* I2 i4 n7 F5 P' |In day two, if the index is up 20 to 120, then the ETF should be down 40% to 60.. s6 N. N) S; g& y( b* y* Y2 d& L
In day three, if the index is back to 100, which translates a 16.7% down. Then the ETF should be up 2*16.7=33.3%, so, the ETF will be 60+(60*33.3%)=80.) B) H' V5 J3 i: C3 [' r3 I
% |0 O$ E: a4 R6 M( c: e, W在两天内,index的变化是0%, ETF的变化不是0%而是-20%。同样的例子,如果Index先跌到80然后回涨到100,ETF的变化将是-30% 这种差别日积月累在比较长一点的时段内就很可观了。
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3 Q" ~" s9 U) ~那末能不能从这种特性中获益呢?答案是肯定的。此类ETF的致命弱点就是最怕振荡行情。在振荡盘整行情下它们必跌无疑,无论是Ultra short或Ultra Long。对我来讲,它们是用来short的。我的交易原则是只做空不做多。大家知道,指数行情大慨分三类:下跌,振荡,和上升。如果short加速看跌ETF,那么在指数的振荡期和上升期你都有钱可赚,即便指数振荡下跌,你也不会赔或不会赔的很厉害。你有三分之二以上赢得机会。Short的时机应选在你认为指数盘整或盘整向上的时段。即使你看错了,时间在你一边。
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5 {! Q, k% G$ J4 S" ]$ [+ M3 L这种策略的风险在于如果指数向你预期的相反方向直线发展,你的损失就不至指数的两倍了。但是这样的几率的比较小的。大多数的上涨和下跌都是振荡型的。只要有振荡你就不丢钱。 ~1 ^ N3 `4 Z5 o
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Just my 2 cents. |
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